【分析師關鍵報告】美債殖利率攀升 華爾街怎麼看美股?

作者:Yi-Ling Chen

時間:2021-02-25 11:02:14

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新冠病毒疫苗逐漸普及,英國、澳洲與歐洲各地區疫苗施打狀況漸入佳境,待疫情封鎖管制結束後,消費支出可望強勁回彈,全球經濟復甦露曙光,市場對經濟前景的樂觀態度,讓美國長天期公債殖利率再度走揚,周三(24日)10年期美債殖利率已經從1月底的1.1%攀升至1.4%, 突破去年初以來最高水平。

美國十年公債殖利率走勢,圖片來源:Investing.com

美債殖利率的快速攀升,在2月22日讓美股一開盤便重挫150點,三大主要指數集體下跌。主要是因為,殖利率上升將損害依賴寬鬆借貸的成長型企業,不利企業擴產,公司營收也就跟著下滑,削弱股票吸引力,導致投資人恐慌性拋售。

市場究竟會不會將資金轉向債市,造成「棄股轉債」的現象呢? 來看看華爾街分析師怎麼說。

Morgan Stanley

大摩(Morgan Stanley)總經策略的全球主管Matthew Hornbach認為,10年期公債殖利率至少要升到2.5%,市場才需要擔心美股,不然在那之前,美股還是有一定吸引力。他強調這次長天期殖利率攀升對市場不會有長期影響,主因漲勢型態不是引發股市疲弱的類型。

RBC Capital Markets

投資銀行RBC資本美股策略主管Lori Calvasina發布報告稱,隨著10年期美債殖利率竄升,美股短期可能會出現修正,不過從美股的股息和盈餘殖利率(earnings yield)來和債券比較後,美股仍將繼續挺升。

據RBC數據顯示,雖然目前股息殖利率高過美債10年期殖利率的公司比例,已從今年初的64%降至51.5%,但數值落在此區間,通常代表標普500未來一年潛在漲幅達17%。

Jefferies

投行傑富瑞(Jefferies)日前指出,美債10年殖利率如果突破1.3%上看1.5%,就會逼近標普500指數殖利率,恐怕會讓市場出現「棄股轉債」的轉折動能,投資人先前最擔憂的就是聯準會收緊寬鬆政策,如今鮑爾現身堅持鴿派立場,應該能稍稍緩解投資人對通膨加速升溫的疑慮。

ING

投資銀行ING美股研究主管Padhraic Garvey認為,殖利率飆漲「無疑會構成重大風險」,他並不希望短期內美債10年期殖利率攀升到1.4%或1.5%還繼續上漲,這樣一來,股市對投資人的吸引力可能會下滑。

JPMorgan

摩根大通(JPMorgan)的分析師則預估,如果美債10年期殖利率觸及2%,那股市對於投資人將開始失去魅力。他們認為,美債10年期殖利率最多只會升到1.45%。

花旗集團

花旗集團(Citigroup)則認為,10年期美債殖利率可能要達到1.7%,才會引發「棄股轉債」的現象,。

Nomura

野村證券集團(Nomura)預估,美債10年期殖利率臨界點應該在1.5%,他們認為這可能讓股市向下修正多達8%。(好文推薦:美國十年公債殖利率攀升 為什麼美股跌?)

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