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2005年6月21日
All work is empty save when there is no love.
——Gibran
不要在已成的事業中逗留著！
——巴斯德
2005年6月21日
Bill：大家好。我們在昨天的操作中，主要是講了外匯交易過程中對所要進行交易的貨幣總體方向的判斷，以及一些需要注意的小問題。隨著我們交易的展開，我們會將外匯交易中所涉及的有關技術、操作技巧、經驗教訓、資金管理、心理訓練等等有關的問題同大家一起交流。這里我們先談一下操作資金的保護問題。10000美元的迷你賬戶理論上可以操作100手以上，可是這樣等于動用了所有資金的50%去交易，是非常危險的。那么我們需要算一下賬戶的保護深度。
劉衛鋒：怎樣計算？
Bill：當然每個人有不同的資金管理方式，這里只說我們目前所依據的。如果我們以5手開始，就是250美元，相當于資金總量的2.5%。
劉衛鋒：是。
Bill：正常操作，每張合約的止損在50～80點左右。每個人的止損幅度不同，這里指我們通常所安排的止損。那么，這樣一個幅度，如果全虧損了，大概是資金總額的2%左右。
劉衛鋒：嗯。
Bill：如果遇到一個較大的波段，那么它的獲利情況分別是兩張合約35～40點，合計70～80點，第三張合約70～80點，其他的兩張差一點的可以拿到50點，好一點拿超過80點。這樣累計一下，差不多拿回200點左右。這是做對一個波段的情況下。如果這個波段沒有那么長，通常只有兩張合約出場。那么剩下的3張合約我們就會修正止損點，調整為在它目前點位上的60點止損。也就是說，如果這三張合約止損出場的時候，由于它們是在獲利40點的地方向相反的方向負60點，也就是每張合約實際虧損20點。
劉衛鋒：就是說用2%的風險去贏得贏利？
Bill：這樣，我們完全的一次操作由于我們的這樣一種安排，對于不同的波段，出現三種不同的結果：一種是方向反了，五張合約全部止損出場。另一種是兩張合約出場了，獲利70～80點，其他三張單子各虧損20點（60點自動跟蹤止損），基本打平。再一個結果就是我們剛才說的，五張合約全部獲利，只是獲利多少不同而已。如果這一次方向錯了，我們下一次進場的時候，就變成6張單子。
劉衛鋒：加一張？
Bill：一兩張都可以。那么這一輪操作，3張在35～40點的時候出場。其他的基本不變。這時候這一單子如果我們再輸，虧損在資金總量的3.5%左右。
劉衛鋒：是的。
Bill：兩次輸掉，只輸掉賬戶資金的5%～8%左右，對賬戶影響不是太大。
劉衛鋒：那下次入場繼續加單？
Bill：是的，可以再加一點。
劉衛鋒：好的。
Bill：總量仍然不大。但你在擺動中就會越來離它的正確方向越近。它的長波段比短波段長得多。
劉衛鋒：是。
Bill：增加合約是有前提的。就是對大的方向還是有一定的把握。下面我們來討論一下今天可能的方向和操作要點。祖建你先講一下你的看法。
王祖建：歐元日線處于下跌中（圖7），但小時線在上漲中。2小時線也是。但15分鐘線在下跌中。法郎應該比較明顯的是趨勢向下。英鎊目前在上升，但如果不超過40應該不會有什么問題。
圖7是歐元兌美元6個月的日線圖。
Bill：40是什么？
王祖建：英鎊的日線有轉頭向下的跡象。40是根據壓力線出來的。如果超過40就不好說。因為小時線畢竟還在布林線中軌上面，英鎊的日線在布林線上，是升是降都有可能。
Bill：好。現在我們需要先操作。我們還是看空英鎊，現在大賬戶放空3手英鎊。中賬戶放空2手歐元。小賬戶放空1手英鎊。由王祖建統一報價。（2005-6-21 16：22：51）
王祖建：交易完畢，大賬戶進場價格是1.8185，中賬戶一進場價格是1.8185，中賬戶二進場價格是1.8186，小賬戶進場價格是1.8185。
Bill：現在我們暫時不設止損，因為目前仍然是盤整狀態。我們設定獲利35點出場。
王祖建：好的。完成。
Bill：好。通常進去一定給它打一下的，要有耐心。
劉衛鋒：明白。
王祖建：是的。這很正常呵。
Bill：大家一起來。我們這里比大家優勢多一點的地方就是賠得多得多、死過多少次了。
劉衛鋒：呵呵。
王祖建：死而復生。
Bill：天天下地獄。合約一下進去，心理上就極為沉重了。一不小心還是會給它抓住的。
晏何：看起來，每個人都有煉獄。
Bill：你不要以為現在的情況安穩了。它有可能就在這里停下來，然后慢慢走一段，突然上來一下，把跟單打了，再打下。
劉衛鋒：是。
黎慧：Bill您能否說說，非美貨幣會有一輪下跌的理由，謝謝。
Bill：我來試說一下，大家不要抱著成見。我們先從歐元來說。在小時線上，30天的走勢圖（圖8）。
王祖建：沒有成見的。呵呵。
Bill：它一宜在壓力線下。最近一個高點剛剛出來一點，馬上又下，而且已經破了剛剛在最近形成新低。這樣大的下跌勢，到目前還沒有建立起一個有力的支撐線，一跌就破了剛形成的支撐線，顯示下跌的力量還是很大。這個點一破，就直向最低點去了。有兩種可能，一種是在差一點到最低點的地方停下來，這樣，我們大概還有30～40點的獲利空間，另外一種可能，跌破最低點，那將又是一輪大跌。如果它不破最低，這個時候操作要小心，有可能在那里晃一晃，突然下去。不能輕易做多。
圖8是歐元的小時圖在壓力線下的走勢。
劉衛鋒：哦。
Bill：因為長線看跌。它如果上來，小合約做。我們來看一下英鎊的小時30天圖（圖9）。很明顯，英鎊已經在小時線上走了一個很長時段的弧形頂后，已經開始向下突破，破了小時線上的支撐線。通常情況下，它向下突破了這一點，將還會一段下跌，即使它向下一輪再向上，也要有100點以上的下跌幅度。如果結合英鎊的日線看，這一輪下到前面形成的最低點也是非常正常的事。所以整體看下的情況下，它局部又有這么多的問題，就不能輕易看多了。這只是個人的看法，大家不要形成觀念。
劉衛鋒：好的。
Bill：一旦走勢發生變化，要隨時調整認識。要把自己當做一臺計算機，而不是智能人。不要有感情色彩，心也不能動。
黎慧：有道理。很受啟發。
圖9是英鎊的小時30天圖。
Bill：現在美國市場快要開了，情況比較微妙。
劉衛鋒：什么情況？
Bill： 通常情況下，兩個市場走勢不太一樣，要防止這邊出消息反打。
王祖建：會有這樣的情況。
Bill：如果我們入場點好的話，我們應該獲利走一些，等這邊的市場清楚了再跟單子，要清倉的。
王祖建：不保留了？
Bill：不是。因為我們的進場點不好，大勢又是看下，就不動了。它打，只要不完全反走，我們就給它打。
王祖建：那昨天的單子要不要出呢？還是保持著？
Bill：所以進場點和先拿到一些獲利單子就變得比較重要起來了。
劉衛鋒：哦。
Bill：你那個不是已經出了兩單了嗎？
王祖建：是的。
Bill：止損調到不虧損的位置上就行了。因為它有兩種可能，一種是反打，一種干脆是大下，所以你要拿住機會。
劉衛鋒：我這個賬戶現在也作止損？贏利320元。
Bill：你出場兩單子后，止損調到這三手不虧的位置。拿住機會非常重要。我們要注意那個小賬戶。
王祖建：嗯。
Bill：一旦回調就要出場，它沒有保護。
王祖建：嗯，得盯著。
劉衛鋒：中賬戶的止損現在做多少？
王祖建：不用設止損吧？得盯著。
Bill：現在不用。現在價格有些上來了。價格是1.8192。（2005-6-21 18：09：22）
王祖建：是的。幅度還不小啊。
黎慧：Bill目前可放空嗎？
Bill：現在不要。我們剛才放空點不好。
黎慧：知道了。
王祖建：有點低。
Bill：現在你要防止它直接上到剛才下跌起動的位置，完全有可能的。
王祖建：是啊。
Bill：因為只有那樣才能把你打出去。
王祖建：我感覺大勢應該還是下去。
Bill：如果倉比較大，現在可以一點一點地進。它每上一些，你進一點，這樣就能拿到好的價格。
王祖建：差不多了，估計要到晚上才會來大行情，就是美國開盤以后。
Bill：我們剛才已經考慮這個上漲的因素了。情況清楚了，下一個止損，可以休息。
劉衛鋒：12000美金的賬戶剛才2手最高贏利500元。按照今天行情，是不是應該平倉？
Bill ：好吧，我們出場吧。明天再來。（2005-6-21 19：23：56）
劉衛鋒：好的。已經全出了。三個賬戶的情況是：
大賬戶3手，進場價格是1.8185，出場價格是1.8168，獲利是17點。
中賬戶一2手，進場價格是1.8185，出場價格是1.8168，獲利是17點。
中賬戶二2手，進場價格是1.8186，出場價格是1.8170，獲利是16點。
小賬戶1手，進場價格是1.8185，出場價格是1.8169，獲利是16點。
場外聲音
李女士：很多人都說做外匯簡直是在賭搏，不就是看漲看跌嗎？那與賭博有什么不同？你認為呢？
李志宏：這完全是兩回事。我們投資外匯不是憑著運氣和用賭博的心態去操作的，如果那樣無疑是在賭身家性命；成為賭徒。投資者需要關注基本面，也就是要去看各國的經濟和政治行情，戰爭等因素；還需要關注技術面，對圖表的分析、主力資金的動態等進行分析研究；更重要的是有交易策略和交易原則等。其實這一切都需要有足夠的時間去研究、分析，用科學的方法操作。而且市場還是有規律可循的，不能去瞎猜、碰運氣，如果真是那樣就純粹是在賭博了。
耀：你們常常提到的“套利”是指什么？
黎慧：簡單地說，是在金融市場從事交易時，利用市場的失衡狀況來進行交易，以獲取利潤的操作方式。其主要操作方法有兩種：一種是利用同一產品在不同市場的價格差異；一種是利用在同一市場中各種產品的價格差異來操作。不論用何種方法來進行套利交易，其產品或市場的風險程度必須是相等的。
太陽：為什么市場總是少數人賺錢？
黎慧：如果是大部分人賺錢的話，以外匯的暴利誘惑，還會有多少人會在那里安安穩穩地工作呢？每波行情如果大部分人已買入的話，那么后續承接繼續拉高的只可能是少數人，那么這少數人在什么情況下才能拉得動那么多人擠滿的列車呀。
小林學匯：請你比較系統交易方式與率性交易方式的優劣點？
黎慧：系統交易基本上也是率性交易。資金經理人不論采取何種方式，他都必須決定要承擔多少風險，要進入哪一個市場，以及是否要依據資金的多寡增減持有的部位。這些都非常重要，甚至要比進場的時間還重要。
（1）外匯交易如同戰場上的實戰一樣，資金就是指揮官手中的兵力，指揮官是根據手中的兵力來部署戰役的。兵力不足而想打大仗、打惡仗，還有比這更可怕的事嗎？
（2）資金的管理要有縱深。縱深是什么意思呢？你看到過一位指揮官在作戰時，會把所有的兵力一字排開全投入到戰嚎內嗎？那樣的話，一個點被擊破就全局橫敗，一發不可收拾。
（3）縱深的含義是說，要有不同層次的保護，做最壞的打算。當最不愿意見到的結果出現了，你仍然不至于被重挫，仍然有反擊和調整的能力。
（4）資金的縱深保護能使我們在面對困難的局面仍然從容不迫，保持良好的心態做出思考和判斷。反之一有危機就會使我們變得驚慌失措，失誤連連。
（5）外匯市場的暴利容易使我們喪失理智。為追求利益的最大化使用的手段直接迅猛，而獲得暴利的最便捷手段就是重注猛打，一戰決勝。這樣的結果十次會有十次注定失敗的。因為即使你偶爾勝出一次，還會傾巢而出，最終一定失敗。
（6）如果你始終能堅持做到保證資金的縱深保護，就說明你的操作已經理性化了，不受原始的、無序的情緒化的左右了。這是你能做出正確思考和運作的前提和保障。
——Bill
虧損單的形成無非以下四大原因：
1.看錯方向。入市后行情沒有按預期的走，而是直接撲向止損。
2.止損位不合適。行情沒有直接按預期的走，而是先殺了個回馬槍后才又回頭走向止贏，但這個回馬槍打掉了止損單。
3.入市價不合適。入市屬于逆市，或是雖順勢但入在了短期沖得過急的時候，行情的反撲空間很大，止損被迫放得很大，寄希望于行情不反撲或小反撲，不如愿時只好在心理壓力過大的情況下提前止損了事。
4.止贏盤放得過遠。行情因各種原因未能到達預測的止贏位就回頭并反轉撲向止損或吊在半空。
交易的時間構架如何？喜歡短線交易還是長期投資？
成功的交易員通常都是最畏懼市場的人。市場交易的恐懼心理迫使我必須慎選進場時機，假如我覺得市場情況不對，我干脆就不交易。至于如何選定進場時機，我則是靠經驗與神經系統交相作用來決定的。假如我的神經系統要我出脫手中的部位，那必然是市場狀況喚起我的知識與經驗，而要求我這樣做。我的交易很少遭逢虧損，是因為我總是選擇最適當的時機進場。
·認賠不僅僅是在避免損失擴大，同時也是在避免交易心態的扭曲。一個部位的損失可能帶來其他部位的損失或坐失良機。
·認賠的自律精神。
·認賠相當于拋棄痛苦，如果還在照顧損失的傷口，勢必無暇尋找其他的機會。
·從錯誤中學習，這是不可避免的過程。必須吸取教訓，因為已經付出代價了。
·每個人對于損失都有一個容忍的極限。只要痛苦超過了限度，就不要坐在那兒傻傻地享受。
俄羅斯1998年政權更迭對外匯匯率的影晌
1998年3月23日～9月11日，俄羅斯政局動蕩不安，突出表現為以總統為代表的最高行政當局與國家杜馬間矛盾重重，摩擦不斷，彼此間沖突多于合作。這對俄羅斯經濟造成重大破壞，也引起了盧布匯率的大幅下跌。
1998年3月23日，俄羅斯總統葉利欽突然發布命令，解除切爾諾梅爾金的政府總理職務。他在隨后發表的電視講話中說，切氏政府未能解決一系列重要的社會經濟問題，而且缺乏活力和主動性，缺乏新思想和新方法，而國家需要一個能夠取得明顯成績的“經濟政府”。同日，葉利欽任命年方35歲的燃料動力部部長謝爾蓋·基里延科為政府代總理。就基里延科的任命，國家杜馬和總統葉利欽之間發生了較大的分歧，經過三次較量，最終以杜馬妥協而告終。
基里延科就任政府總理后，一方面向國際求援，另一方面制定出反危機綱領，包括增加稅收、重新安排內外債務等。同時，他還提出國家要加強對經濟的宏觀調控，要加強對市場經濟的影響，并且提出要加強對煙酒市場的整頓等。他強調要對某些經濟領域的私有化進程采取慎重態度，反對出售對國家具有戰略意義的石油、天然氣、電力等大型公司和企業，不再提土地私有制問題。主張實行積極的工業政策，把汽車工業、煤炭工業、軍事工業作為發展和整頓的重點。同時，他還提出重新安排企業債務、延長企業貸款的還本付息期限。他還提出要強化財稅組律，加大對偷漏稅、特別是集團逃稅的打擊力度等。
基里延科政府雖然提出了一系列的政策主張，但形勢并未按他設計的那種模式發展。俄經濟一直在低谷徘徊，不僅回升乏力而且有日益惡化跡象。截至1998年6月底，俄國內生產總值下降0.2%，工業總產值下降0.6%，農業歉收，煤炭工業長期虧損，石油工業由于世界石油價大跌而損失約150億美元。雖然1998年7月20日，國際貨幣基金組織批準向俄提供112億美元貸款，同時，日本也同意兩年內將向俄提供貸款114億美元，這樣俄羅斯總共可獲得226億美元的貸款，但“遠水解不了近渴”。1998年7月下旬，俄羅斯又發生了新一輪金融危機，股市在1998年8月初的13天內暴跌55%，交易額極度萎縮；國債市場驚恐不安，國債券收益率猛升；盧布對美元匯率突破俄中央銀行規定的浮動上限，匯率下跌速度比7月初快1.5倍，盧布貶值壓力大大增加。
面對新一輪的金融危機，基里延科政府“方寸大亂”，1998年8月17日倉促決定調整“外匯走廊”，由原來的6.2盧布兌換1美元調整到6至9.5盧布兌換1美元；發行為期限1至2周的短期國債，推遲償還1998年年底前到期的短期國債，將其轉換成3至5年的長期國債；限制辦理大宗外匯業務，嚴禁外匯外流等。第二天，俄外匯市場就出現棍亂，開盤35分鐘即告停盤，而莫斯科各銀行兌換點美元的賣出價己一路攀升，至中午已達到“外匯走廊”上限，即9.5盧布兌換1美元。
基里延科樂觀地認為，盧布貶值可以確保國家預算平衡，可以促進出口，增加國家財政收入，是解決俄經濟問題的惟一途徑。但許多經濟學家認為，盧布貶值將導致銀行破產，引發持久性通貨膨脹，并有可能導致俄經濟的徹底崩潰，隨之帶來嚴重的政治后果。8月21日，俄國家杜馬（議會下院）召開非常會議，在討論嚴峻的經濟和金融形勢后，通過對政府的不信任決議，并一致要求基里延科政府辭職。杜馬同時通過要求葉利欽總統“自愿辭職”的決議。這種形勢下，葉利欽總統為求自保于8月23日晚宣布再次解散政府，讓基里延科下臺。
基里延科政府被解散后，葉利欽任命5個月前同一日被他撤職的切爾諾梅爾金為臨時代總理，并在隨后提名切氏正式出任總理。而這次國家杜馬采取與葉利欽不合作的態度。總統與杜馬之間就總理人選展開了更加激烈的斗爭。大多數議員普遍認為，俄羅斯的經濟危機是切爾諾梅爾金擔任總理期間埋下的“禍根”，不同意他出任總理。葉利欽的強硬作風也令各派政治力量反感和不滿。葉利欽兩度解散政府以及與杜馬間的爭執不僅激化了俄政權危機，更使金融市場的形勢日趨惡化。盧布匯率一路下跌，8月25日下跌10%，9月2日下跌17.8%，9月4日下跌26%是歷史上的最大的單日跌幅。由于盧布下跌過猛，莫斯科、圣彼得堡和新西伯利亞市銀行間外匯交易所被迫停市多日。同時，盧布貶值還引起物價飛漲，其中尤以進口商品的漲幅最為驚人，批發市場上進口的火腿、茶葉和咖啡價格上漲幅度為40%，植物油為50%；進口汽油漲價30%～40%。由于價格機制棍亂，同一種商品在不同地方的差價可達40%。
面對這種情形，多數經濟學家認為，只要俄政權危機不消除，國家杜馬同總統的對抗不停止，金融市場和消費品市場的形勢就不會好轉，金融危機就難以消除。
問題一：單邊市時順勢而為，在重要阻力或支持位時謹慎從事。震蕩牛皮市時干脆休息或在上下突破位處掛單。
問題二：1.止損位要有技術根據，或前期高點或趨勢線，并根據市道再留5～30點不等的余地。正常單邊市可以少留，沖得過急的單邊市和震蕩市應多加。2.復合止損，部分倉位加點，部分倉位不加。3.設追擊止損，提高贏利的可能性。
問題三：1.市價不合適千萬不要強行入市，要預測突破點，并參照突破點打埋伏入市。2.突破點的預測要看一下短期K線，找出有價值的阻力或支持位。
問題四：1.止贏位要有技術根據，或前期高點或趨勢線，并根據市道再留5～30點不等的余地。正常單邊市可以少留，沖得過急的單邊市和震蕩市應多加。2.復合止贏，部分頭寸先止盈。3.追擊止贏。4.下單時應預測到達止贏的時間及轉勢的條件，兩個之中一個有一個己滿足卻未贏利，應重新考量盤面，視同交易完成下新單，重訂止損止贏位，甚至考慮先平倉出局。
