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上個月中國汽車制造商在歐洲汽車市場的份額再次創下新高，通過推出更實惠的混合動力車型，吸引了那些對完全轉向純電動仍持謹慎態度的消費者。

據Dataforce數據顯示，該地區所有混合動力車銷量中，每四輛就有一輛來自中國品牌。在人們對充電網絡和續航里程存在擔憂的情況下，混合動力車已成為邁向純電動車的過渡選擇。

隨著價格更低的車型涌入市場，歐洲汽車制造商正進行大規模裁員。歐盟已對從中國進口的電動汽車征收最高達45%的額外反補貼關稅。

據彭博社本月報道，德國正在起草一套經濟安全措施，可能包括對混合動力汽車征收新關稅，并計劃向歐盟提出該方案。

歐盟委員會仍寄希望于北京方面接受自愿性貿易限制，以此為其尋求通過外交談判達成解決方案提供依據。然而最初提出的混合動力車配額提案已被否決。

大眾汽車15年來首次被剔除出斯托克50指數（代碼E50EUR），凸顯了該行業在2026年的疲軟表現。該集團正面臨中國市場銷量暴跌以及美國關稅上調的雙重壓力。

同樣，自去年被剔除以來，Stellantis（代碼STLA.N）的股價已幾乎腰斬。目前，法拉利、寶馬和梅賽德斯-奔馳是該基準藍籌股指數中僅存的汽車股。

轉向美國

自去年取消稅收抵免政策以來，美國電動汽車銷量持續下滑，盡管受中東局勢緊張影響，燃油價格飆升，銷量仍未見復蘇跡象。這與歐洲需求激增的態勢形成鮮明對比。

許多汽車制造商正將重心轉向美國，以彌補中國市場銷量暴跌和歐洲利潤萎縮。它們通過在該市場銷售利潤率更高的汽油版皮卡和大型SUV獲益。

美國汽車業曾警告稱，中國競爭對手將壓垮國內制造業。盡管如此，特朗普在本月初與習近平主席會晤時避開了這一話題。

預計豐田（代碼TM.N）今年前三季度在美國的銷量將增長1.1%。分析師指出，其在混合動力車型領域數十年來保持的領先優勢，正使其在行業中勢如破竹。

相比之下，特斯拉（代碼TSLA.OQ）不得不通過壓縮利潤率的降價來捍衛其市場份額，導致其股價今年大幅下跌。摩根大通將目標價從445美元下調至415美元，同時維持“中性”評級。

高盛近期大幅下調了對特斯拉的交付量預期，稱其在美國和中國的銷量疲軟。該行維持“中性”評級，目標價為360美元，截至周一收盤，特斯拉收盤價約為357美元。

看空者認為，與傳統汽車同行相比，特斯拉估值嚴重過高。相反，看多論點則完全基于自動駕駛業務收入，其運營中的“機器人出租車”網絡在美國部分大都市區不斷擴展。

永無休止的戰爭

石油市場應對有史以來最嚴重的供應沖擊的表現好于預期。問題是這種韌性背后隱藏著的薄弱環節在長期壓力下極易崩潰。

中美兩國均高度依賴石油儲備來緩沖沖擊。據凱宏投觀分析，如果沖突長期持續，這些儲備將不可避免地耗盡。

某大型銀行的首席執行官對CNN表示，美伊沖突可能永無休止。 標普全球能源預計，即使到明年年底，中東的石油產量也難以恢復到戰前水平。

超大油輪的短缺正推高全球石油運輸成本，導致部分長途原油貿易無利可圖。多位行業高管表示，此前這種程度的成本飆升是難以想象的。

目前將一桶原油從休斯頓運往亞洲的成本增加了約26美元。迄今為止，亞洲買家一直通過從美洲采購長途運輸的原油來彌補中東原油供應的缺口。

石油交易商警告稱，飆升的運輸成本正在壓縮煉油利潤率，雖然全球對柴油和汽油的需求強勁，但企業不愿購買長途運輸的原油。

這些狀況正通過制造成本和物流渠道的雙重擠壓，對汽車制造商造成重大影響。短期內，尤其是歐洲汽車制造商的股價可能會進一步下跌。

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