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在美聯儲“鷹派”降息以及全球貿易緊張局勢升級的陰霾籠罩下，全球股市暴跌。美股周一“閃崩”，道指盤中一度跌超950點，三大指數均創年內最大跌幅，恐慌指數VIX狂飆40%，人民幣也跌破7的重要關口。在避險情緒的帶動下，像黃金、日元等避險商品成為炙手可熱的品種。

債市方面，在避險情緒的驅動下投資者瘋狂買入國債，大量資金的持續流入，也使得關鍵美債收益率一再下挫。美國十年期國債收益率跌至2016年以來最低水平，三個月期和十年期國債收益率出現2007年4月來最大幅度倒掛現象。

資金流方面，截至7月31日全球股票型基金資金凈流出16.7億美元，債券型基金則吸引了105億美元凈流入，這使得年初至今全球債基資金流入總額達到3750億美元。相反，今年以來投資者從全球股市中撤出了1.7萬億美元資金，轉而投資于債券資產。數據方面，從美國近期公布的ISM制造業和非制造業PMI來看，均不及預期，通脹也持續疲軟，其他主要經濟體也是如此。這一切都表明全球經濟出現非常明顯的衰退，降息的需求在不斷增加。

美聯儲7月降息前，美國聯邦利率為2.5%，十年期國債收益率為2%，他們之間的差大概是50bp。隨著美聯儲在7月底降息25bp利率來到2.25%，這個差值應該收縮到25bp才是。但自美聯儲降息25個基點以后美國十年期國債收益率又再度大跌，最低來到1.67%。他和現在的利率2.25%之間的差又增加到了58bp，也就是說現在25bp的降息完全沒有在債券市場體現出來，并且國債收益率正在反映美國“經濟顯著放緩”的預期。

從CME利率觀察工具來看，美聯儲9月降息25個基點至1.75%-2%的概率為71.9%，降息50個基點的概率為28.1%。所以我們認為美聯儲在9月降息的概率在激增，即使鮑威爾在上一次利率決議上明確表示此次降息并不意味著降息周期的開始。