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英國央行陷入兩難

英國5月綜合PMI初值從52.6大幅跌至48.5，不但重新跌回榮枯線下方，也創下13個月新低。其中服務業壓力最明顯，服務業PMI從52.7驟降至47.9，創下64個月以來最低水平，顯示消費、商業活動與企業訂單同步降溫。相較之下，製造業暫時仍維持一定支撐，製造業PMI維持在53.7，製造業產出指數則小幅升至52.4。

能源價格持續高企，加上中東局勢擾亂供應鏈，企業採購成本再次快速抬升。同時，英國國內政治不確定性也開始影響企業投資與招募計畫。標普全球預計，英國第二季GDP可能較上季萎縮約0.2%。雖然製造業短期受到庫存補貨支撐，但這種效果後續很可能逐漸減弱。 FXTRADING分析認為，PMI跌至48.5說明需求已開始收縮，但能源與供應鏈問題又讓物價難以明顯回落，英國央行後續政策空間會越來越受限制。

歐元區滯脹風險再度升溫

歐元區5月綜合PMI從48.8下降至47.5，創下31個月最低。服務業PMI由47.6跌至46.4，創63個月新低。製造業雖然仍維持擴張，但力道明顯減弱，製造業PMI從52.2回落至51.4，製造業產出指數也從52.3降至51.0。

過去幾個月，歐洲製造業還能依賴企業提前備貨維持一定生產，但隨著能源價格上漲、居民生活成本增加，整體需求正明顯降溫。越來越多企業開始反映訂單減少、招聘放緩與利潤承壓。同時，中東局勢持續推高運輸與原料成本，供應鏈壓力再次擴大。 FXTRADING分析認為，歐元區經濟活動連續收縮，就業與需求同步轉弱，但能源與供應鏈問題卻讓通膨居高不下。歐洲央行下半年很可能面臨進退兩難局面，過早寬鬆可能推高通膨，繼續維持高利率又會進一步壓制經濟。

日本央行鷹派聲音升溫

日本央行理事小枝淳子表示，中東局勢推高油價後，日本未來潛在通膨率有重新超過2%的風險。她認為，如果能源價格長期維持高位，日本央行未來繼續推動升息是合理選擇。

過去市場一直認為，日本通膨更多來自進口能源衝擊，持續性有限，因此日本央行升息節奏不會太快。但如今部分官員開始擔心，高油價可能逐漸傳導至企業成本、薪資與終端消費價格。如果通膨預期開始固化，日本央行後續可能得繼續推動政策正常化。 FXTRADING分析認為，日本央行未來政策方向，核心還是取決於能源價格與長期通膨預期變化。如果國際油價持續維持高位，日本央行內部支持進一步升息的聲音很可能會繼續擴大。

澳洲就業突然降溫

澳洲4月就業人數減少1.86萬人，市場原本預期增加1.52萬人。失業率則從4.3%上升至4.5%，創下2021年以來最高。全職就業減少1.07萬人，兼職就業減少7,900人，勞動參與率也由66.8%小幅降至66.7%。

從資料結構來看，澳洲就業市場已經開始出現降溫跡象。企業招聘明顯放緩，一部分勞動力甚至開始退出市場。不過，工作時長較上季仍成長0.8%，顯示企業暫時還沒有出現大規模裁員，更傾向繼續依賴現有員工維持營運。 FXTRADING分析認為，澳洲就業數據轉弱，說明先前持續高利率已開始逐漸壓制需求與企業擴張。失業率升至4.5%後，澳洲聯邦儲備銀行短期進一步收緊政策的必要性明顯下降，未來政策重點可能重新轉向觀察經濟與就業放緩速度。

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