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TMGM集團報導，美國斡旋的以色列-黎巴嫩停火協議為市場帶來短期利好，市場認為這可能推動更廣泛的美伊談判進展。避險情緒有所降溫，推動黃金出現技術反彈。然而，真主黨已拒絕協議關鍵條款，顯示協議存在較大脆弱性，中東風險並未徹底消除，金價難以獲得持續上行動力。

世界黃金協會數據顯示，4月全球央行恢復淨買進17噸黃金。這一趨勢延續了近年來儲備多元化的策略，即使在風險偏好修復環境下，也為金價構築了堅實下行緩衝。

另一方面，聯準會官員近期演講顯示出一定分歧，但整體強化高利率長期維持格局，年內降息預期進一步降低。克利夫蘭聯邦儲備銀行主席立場偏鷹，擔心通膨太高且正在走高，認為當前政策限制性可能不足，若趨勢持續可能很快就需要採取行動。部分官員強調不能簡單歸咎於關稅等因素驅動的通膨，否則會損害聯準會信譽。

官員分歧的核心在於當前通膨上漲是暫時性還是嵌入經濟。鷹派聲音主導下，6月會議按兵不動機率接近100%，後續大幅降息定價縮減。更高的利率和實際收益率繼續對無息黃金形成壓力。

週五將公佈5月非農業就業數據。市場共識預期新增就業約85K，失業率維持4.3%。近期ADP私人就業增加122K，顯示勞動市場仍有韌性。若數據強於預期，將強化勞動市場穩健、通膨壓力持續的觀點，進一步推高利率維持高位預期，利空黃金。若數據弱於預期，可能緩解緊縮擔憂，提振降息預期，對黃金形成短期支撐。

行情分析：

黃金H4級震盪回落，MACD雙線和量能柱在零軸附近擴張。央行需求仍是黃金核心利好，但需通膨明顯回落且降息預期重新升溫，才能開啟更持續的上行通道。關注非農業結果、中東局勢後續進展及聯準會進一步訊號。

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