FX110

黃金方面：亞盤黃金站上4500美元，月初至今漲幅超過13%，中期和長期上漲趨勢已經確立，當下可能只是本輪上升趨勢的起點。

美債突破40萬億美元不是普通整數關口，是一個結構性拐點，債務與GDP之比升至約123%，債務增速持續高于名義GDP增速，進入存量付息壓力主導的階段，2026財年利息支出預計突破1萬億美元。財政部已啟動長債回購來托債，標志著單純靠市場承接美債已經困難，美債安全性和無風險性的底層假設出現裂痕。

智昇研究市場策略師鵬程認為，當市場開始定價美債不再是絕對無風險資產時，黃金的價值就從周期類避險工具，升級為主權儲備層面的一級安全資產替代品，是主權信用對沖、安全資產替代、儲備多元化的重要工具，其價值被市場更加重視。

技術面：黃金日線收小陽線，形成單邊走勢。4小時周期突破前期箱體，技術上有超買的跡象，形態上有形成楔形的可能，在順勢做多的同時要做好風控，日內可關注下方4500美元一線的支撐和上方4590美元一線的壓力。

原油方面：國際油價繼續維持高位震蕩，中東地緣風險威脅原油供應，對油價形成支撐，但需求疲弱又對油價形成壓制，油市進入供應風險與宏觀需求走弱相互博弈的階段。

中東原油出口流通量大幅下滑，即便OPEC+宣布9月繼續增產18.8萬桶/日，但受航道限制，紙面增產難以轉化為實際現貨供應，增產更多屬于象征性動作。IEA測算三季度全球原油供應缺口擴大至180萬桶/日，全球可觀測庫存持續消耗，緩沖空間快速收窄。

消費端卻有下降的跡象，高油價抬升物流與生產成本，形成價格負反饋，抑制終端采購意愿。IEA將2026年全球原油需求下調至同比收縮160萬桶/日，OPEC也連續第四次下調需求增速至58萬桶/日，大幅低于年初預期。

技術面：原油日線收十字星，上方下降趨勢線壓制明顯，上方空間有限。1小時周期價格重新進入前期箱體，短線走強，可關注下方85美元一線的支撐。

美元指數：美元指數距離100的強弱分水嶺越來越遠，短線仍未出現止跌的跡象，市場已經開始定價弱勢美元，當下的經濟數據可能會限制美聯儲的加息空間。

7月零售銷售、部分就業數據走弱，消費動能明顯降溫，通脹邊際回落，CME利率期貨顯示9月加息概率回落至三成附近，市場逐步下調進一步緊縮的定價，短端利率反映加息空間有限，長端美債受巨額發債推升期限溢價走高，長債收益率沖高，卻未能有效帶動美元走強，財政風險溢價開始侵蝕美元資產吸引力。

全球角度來看，美債已經超過40萬億，多國央行持續推進儲備多元化，降低美債敞口。美債規模持續放大，會帶來長期購買力折價、儲備占比趨勢下行、去美元化漸進加速，構成美元指數中長期的貶值壓力。 

技術面：美元指數日線收小陰線，但大概率是對前期大陰線的調整，下跌尚未結束。1小時周期價格跌破前期箱體，短線可能還有新低，可關注上方98.90一線的壓力。

日經225方面：日經225日線連續收陰線，整體形成C浪下跌的概率很大。1小時周期有形成下跌中繼形態的可能，短線還有新低，日內可關注上方66500一線的壓力。

銅方面：銅日線連續收帶長下影的小K線，整體有形成上升三角形的可能。1小時周期形成雙底突破，日內可關注下方6.46美元一線的支撐。

8月21日市場速覽：

1、伊朗對美“經濟戰”計劃曝光，延布與富查伊拉成靶心。

2、美財長貝森特表示，債券回購上限或超40億美元，40萬億美元債務數字并無特別意義。

8月21日重磅數據/事件預覽：

今日無重磅數據公布。

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