FX110

本周市場方向性信號將密集涌現。美國核心個人消費支出物價指數PCE數據、英偉達季度財報以及杰克遜霍爾全球央行年會均將在周末前陸續登場，為交易員帶來一連串高影響力事件，這些事件可能塑造直至9月的市場情緒。 

核心PCE（周三公布）預計環比小幅上漲0.2%。若數據落在該區間附近，可能足以讓美聯儲在下月會議上按兵不動。然而，任何超預期的上行意外都將推高9月加息的概率，并可能迅速在風險資產中重新引發對緊縮政策的擔憂。 

英偉達繼續承載著AI交易的大量希望與夢想，不過今年這些預期的分量似乎略有不同。以其近年的標準來看，該股漲勢相對緩慢，2026年迄今累計上漲約14%，而2025年為39%，2024年更是飆升171%，同時更廣泛的科技股估值在近期拋售壓力下已有所下移。近期歷史表明，英偉達已將超預期盈利變成例行公事，將財報后股價下跌變成一種習慣。即便如此，公司財報仍可能為投資者對AI主題的短期態度定下基調。交易員將密切關注巨額資本支出是否正在轉化為Blackwell和Rubin芯片的實際出貨量、毛利率能否維持在75%附近，以及前瞻指引是否繼續跨越極高的門檻。英偉達財報將于周三美股收盤后發布。 

杰克遜霍爾年會歷來是美聯儲主席釋放政策轉向信號、重置市場預期或闡述長期結構性框架的平臺。今年可能有所不同。主席凱文·沃什口風嚴密的作風意味著本次年會可能不會提供往常的前瞻指引舒適毯。更有趣的看點在于正在顯現的政策分化：財政部長斯科特·貝森特一直在通過回購干預以壓制長期收益率，而沃什應對頑固通脹的任務則意味著利率需要在更長時間內保持限制性。沃什如何應對這一錯配，將在很大程度上決定債券市場是找到一定程度的穩定性，還是面臨進一步波動。沃什定于周五在杰克遜霍爾發表講話。 

黃金正充分利用當前美元疲軟期。雖然這種貴金屬在收益率高企時通常表現掙扎，但此次因高收益率所預示的經濟和通脹潛在問題而走高。在這種環境下，黃金再次被視為可靠的價值儲存手段，而美元走軟為其提供了額外上行空間。值得關注的關鍵位包括支撐位4,605美元、4,570美元和4,380美元，阻力位則在4,705美元。 

原油市場近期從美國對伊朗經濟措施的表態中獲得較為積極的信號。相較于立即采取軍事打擊，市場將經濟施壓的偏好視為相對有利，因為制裁對海灣地區能源基礎設施的直接威脅較小。這種基調轉變幫助本周布倫特原油和WTI原油均有所走軟，布倫特原油回落至90美元下方，對風險資產而言這是一個受歡迎的發展。不過，軍事選項并未被排除，因此地緣政治風險溢價僅部分解除。 

總體而言，從核心PCE、英偉達財報到杰克遜霍爾年會，本周交易員將有大量信息需要消化。其中任何一個事件都可能改變短期敘事；而三者疊加，則有可能為未來數周奠定基調。