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歐洲央行及歐盟各國央行近日建議重新調整穩定幣相關監管規則，重點涉及穩定幣發行商的儲備資產配置。目前歐洲《加密資產市場監管法案》（MiCA）要求部分穩定幣發行商將一定比例的儲備資產存放于銀行，大型穩定幣發行商適用的比例更高。 

歐洲央行認為，過高比例的穩定幣儲備集中于銀行體系，可能改變銀行傳統資金結構，并在市場出現集中贖回時增加流動性風險。穩定幣持有人可以較快將代幣兌換成法定貨幣，如果短時間內出現大量贖回需求，相關儲備資金可能快速發生流動，從而對銀行流動性管理帶來新的挑戰。 

針對這一問題，歐洲央行建議不再單純要求固定比例的銀行存款，而是考慮增加短期、高流動性資產的配置。相關建議包括將部分儲備配置于期限較短、能夠在1至5個工作日內到期的高流動性資產，以提高發行商應對大規模贖回的能力。 

與此同時，歐洲央行也關注穩定幣的跨境發行及所謂多重發行模式。監管機構認為，不同地區之間的穩定幣如果能夠高度互換，可能增加跨境資金流動及金融穩定方面的風險。 

目前上述內容屬于歐洲央行及歐盟央行體系提出的監管建議，并不代表MiCA規則已經正式修改。后續仍需經過相關歐盟制度程序。隨著穩定幣市場持續發展，歐洲監管機構如何在金融穩定、消費者保護與金融創新之間建立新的監管框架，也將成為歐洲金融市場關注的議題。 

MH Markets 邁匯 | 市場洞察團隊                                                             

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