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10月28日，英國公布了新一期秋季預算案。

這一預算案正值脫歐公投十周年之際，此前英國首相伯納姆已表示，本屆議會期內不會討論重返歐盟，但仍希望在有生之年推動英國與歐盟重新攜手。與此同時，全球債券市場同步遭遇拋售，主要經濟體融資成本升至數十年高位。

日前，英國央行前首席經濟學家安迪·霍爾丹、EBC金融集團（UK）首席運營官查爾斯·拉加雷斯、高盛資產管理公司前主席吉姆·奧尼爾接受央視采訪，就全球震蕩下的英國財政前景和英歐關系，發表系統性見解。

債券風暴下的英國財政

10月初，英國30年期國債收益率一度突破6%，為1998年以來最高，這意味著英國政府的融資成本正步入數十年來的最高水平。

對此，英國央行前首席經濟學家安迪·霍爾丹表示，英國的通脹率更高且更具黏性，經濟增長率更低且同樣難以突破。他指出，本世紀以來，英國還沒有實現過整體財政收支平衡，這種結構性失衡讓英國財政決策如履薄冰。

生產率與脫歐困境

融資成本上升，本質上是投資者對風險補償提出了更高要求，這也加大了政府從市場融資的難度。

EBC（UK）首席運營官查爾斯·拉加雷斯表示，過去幾十年，全球習慣了低利率與信用消費，但當貨幣不再便宜，各國政府與家庭都不得不重新審視自己的資產負債表——這不是英國一家的處境，而是所有高債務經濟體共同面對的問題。

對英國來說，還有一個無法回避的結構性因素：脫歐導致長期生產力水平比留歐情境低約4%，加劇了原本存在的生產力增長緩慢、企業投資不足與勞動力市場結構性問題。

對此，查爾斯表示，解決的辦法只有兩條：極其謹慎地對待支出，把重心放在生產率上。

查爾斯同時指出，英國必須主動鼓勵亞洲、歐洲、美國及南美國家來本國投資，對商業開放，鼓勵與這些重要伙伴保持溝通與協作，重新提振生產率、制造業和就業。

財政支出的結構性問題

高盛資產管理公司前主席吉姆·奧尼爾也接受了央視采訪，對于當前英國的財政困境，他更多聚焦于英國政府龐大的福利支出。

奧尼爾表示，這些財政問題持續受到關注的根本原因，是福利支出規模巨大，而且資金投入方向存在嚴重偏差。

根據相關機構測算，未來四年英國在福利待遇相關支出，將進一步攀升至1306億英鎊。

結語

全球通脹和利率上升，已經對全球經濟的增長范式產生了結構性影響。在新的宏觀環境下，市場對財政基本面變化的定價將更加敏感，這一機制在可預見的未來不會改變。