西班牙CNMV嚴管網紅營銷：付費推廣投資服務恐涉非法招攬

西班牙國家證券市場委員會（CNMV）近日發布明確警示，將監管矛頭直指通過社交媒體進行的投資服務推廣活動。該機構警告稱，網紅、經紀商及投資公司需高度警惕：付費的社媒推廣一旦越界，即可能構成非法的客戶招攬行為。

根據CNMV的最新指引，僅有持牌投資公司或其注冊代理，方有權營銷投資服務或主動招攬客戶。 雖然機構仍可聘請網紅進行廣告分發，但此類合作必須嚴格限定于“被動推廣”范疇——即僅允許支付固定的內容發布費用。任何與最終客戶數量、交易量或投資表現掛鉤的報酬模式，都將被視作非法招攬客戶的明確信號。

值得注意的是，即便支付固定費用，網紅的行為也可能被判定為招攬。如果他們在發布正面評價或投資建議的同時，還直接與潛在投資者互動——例如解答具體產品問題、鼓勵開戶注冊，或與粉絲建立長期投資互動關系——其活動性質就將從單純的廣告發布轉變為受監管的金融推介行為。

監管責任并不止于執行推廣的網紅。投資公司須對合作方的選擇、推廣內容的框架及最終傳遞的信息負全責。 若公司對合作網紅監督不力，默許或縱容其發布誤導性信息，或實質上通過網紅進行非正式的銷售活動，公司自身也將面臨嚴厲的監管制裁。

此次CNMV的強硬表態，與歐洲范圍內加強對線上投資營銷監管的趨勢同步。尤其在加密貨幣、高風險差價合約等面向零售投資者的領域，社交媒體已成為違規推介、無照經營乃至金融欺詐的重災區。監管機構正致力于厘清模糊地帶，確保網紅營銷在合規的軌道上運行，以保護普通投資者免受不當誘導。