換名不換質！ESMA戳破「事件合約」偽裝，零售客戶禁令照樣適用

歐洲證券和市場管理局（ESMA）日前公開發聲，提醒所有金融機構：別以為給產品換個“事件合約”的新馬甲，就能繞過歐盟對零售客戶銷售二元期權的多年禁令。監管看的是產品實質，而非商業包裝。

這份聲明同時面向金融機構和各成員國主管當局，背景是近年來全球預測市場持續升溫，散戶參與度明顯上升，ESMA對此保持高度警惕。

按照ESMA的定義，所謂“事件合約”，就是針對某個未來事件的是/否結果，約定固定賠付或零賠付的協議，本質上具有二元收益特征。

但ESMA進一步指出，并非所有事件合約都算作金融工具——這得看合約所涉及的問題是否落在MiFID II（歐盟金融工具市場指令）的管轄范圍內。一旦落入該范圍，這些合約就屬于衍生品，必須遵守各國針對二元期權的產品干預規則。這些規則最早源于2018年ESMA推行的臨時性全歐禁令，后來被各國永久性法規取代，至今仍明確禁止向零售客戶營銷、分銷或出售此類產品。

ESMA特別強調，產品叫什么名字不重要，重要的是其結構和運作方式。公司必須認真進行法律分析，判斷產品是否觸發了干預措施，并始終以誠實、公平、專業的態度，把客戶利益放在首位。

針對市面上一些事件合約附帶“利息券”或“獎勵金”的做法，ESMA也明確回應：這類利息返還并不改變合約本身的二元本質，不能以此為由逃避監管。

另外，ESMA還重申了一條基本規則：凡是在歐盟境內提供涉及金融工具的投資服務，無論服務對象是零售客戶還是專業客戶，都必須事先獲得MiFID II授權。也就是說，哪怕只面向非零售客戶，只要你的事件合約構成金融工具，照樣得拿牌照才能干。

ESMA還提醒，某些事件合約可能同時被歸為賭博活動（受各國博彩法約束），或者如果以代幣形式出現且不構成金融工具，則可能劃入MiCA（加密資產市場監管法規）的范疇。但無論如何，任何企圖繞開產品干預規則的行為，都被視為違規，ESMA明確表示禁止參與此類規避活動。