FX110

早安,

全世界都在關注的演講

這是市場乃至全世界都在期待的演講：川普在黃金時段向美國發表的電視講話，時長約20 分鐘。

大多數人原本預期他會重點強調美國在完成核心軍事目標的進展，因此這方面並未引起太多關注。真正令市場感到不安的是，他同時誓言將在未來兩到三週內對伊朗進行「極其嚴厲」的打擊，並威脅稱，如果未能達成協議，將襲擊伊朗的發電廠。同時，美國正繼續在該地區增派軍事力量，包括一艘正在前往中東的第三艘航空母艦。

升級以緩和局勢

儘管我並未預料到，但我感覺川普又一次祭了他慣用的「先升級後降級」策略。雖然他的演講已成往事，但其言辭無疑將影響今日市場情緒，目前市場明顯瀰漫避險情緒。今早，布蘭特原油和WTI原油現貨價格均大幅突破每桶100美元，漲幅均約為7%。亞太股市也普遍走低——日本日經225指數下跌2.5%——歐洲股市開盤走低，美國股指期貨也步履蹣跚。美元避險情緒強勁，美國各級公債殖利率均上升。

最終，我不確定究竟發生了什麼變化——演講內容絲毫沒有改變現狀。霍爾木茲海峽基本上被封鎖，重新開放的計劃看起來希望渺茫；目前唯一可行的策略似乎是川普敦促其他國家直接「佔領」它。就我個人而言，這位總統似乎對整個局勢越來越感到沮喪，而當一個人「被逼到絕境，無路可退」時，就容易做出衝動且不理智的決定。

宏觀經濟聚焦：ADP 資料穩定；ISM 指數表現強勁

宏觀經濟方面，美國3月ADP非農就業數據為6.2萬人，高於預期的4萬人，但與2月的6.6萬人（由6.3萬人向上修正）基本持平。商品及服務業就業人數大致持平，其中小型企業就業人數本月大幅成長，達8.5萬人，而教育/醫療服務業就業人數則位居榜首，達5.8萬人。總體而言，這表明就業成長已連續兩個月保持穩定，儘管成長主要集中在醫療保健行業。

美國3月ISM製造業採購經理人指數(PMI)連續第三個月超出預期，從2月的52.4升至52.7，其中生產指數(55.1)表現尤為強勁，企業正努力消化積壓訂單。客戶庫存仍處於多年來的低位，這應能支撐第二季的生產。當然，這份報告中的一個警訊是，支付價格指數(PMI)從2月的70.5飆升至78.3，創下2022年6月以來的最高水準。就業指數(PMI)連續第30個月萎縮，為48.7，新出口訂單指數(PMI)回落至50以下，貿易摩擦的影響仍存在。

這些數據發佈於明天美國3 月非農就業數據公佈之前，預計該數據顯示，繼2 月減少9.2 萬個就業機會後，美國經濟在3 月新增6 萬個就業崗位，失業率預計將維持在4.4% 的穩定水平。

聯準會正面臨勞動市場疲軟和通膨加速的雙重困境。疲軟的非農就業數據加上78%的物價水平，使聯準會陷入滯脹。在物價上漲的情況下，降息似乎難以找到合理的理由；然而，在勞動市場疲軟的情況下維持高利率也存在風險。就目前而言，數據顯示聯準會應保持耐心。

本文由FP Markets首席市場分析師Aaron Hill撰寫。