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受債券收益率攀升、油價上漲以及中東沖突升級影響，投資者情緒受挫，美國股票基金連續第二周出現資金贖回。

據理柏的數據顯示，凈贖回總額達111.2億美元。科技板塊凈贖回13.9億美元，其次是金融板塊和工業板塊，凈贖回額分別為13.1億美元和6.2億美元。

瑞銀首席執行官Sergio Ermotti警告稱，鑒于多重逆風因素，投資者面臨的環境日益復雜。持續的戰爭和卷土重來的通脹加劇了不確定性。

盡管瑞銀積極推動更廣泛的資產配置，其客戶在過去一年中整體資產配置保持了驚人的穩定，依然堅定地押注美國市場，而非全面撤離。

2026年上半年，新興市場股票位列表現最佳的資產類別之列。按市值計算，iShares MSCI新興市場ETF（代碼EEM.P）中排名前十的公司約占該基金總市值的38%。

該資產類別的估值相對于美國股票仍處于二十多年來最大的折價水平，遠低于標普500指數（代碼SPXUSD）估值的一半。

這種極高的估值折價看似具有吸引力，不過分析師警告稱，在宏觀壓力緩解且投資者從美國超大盤股中撤出之前，這一差距很難大幅收窄。

低容錯

由于投資者自滿情緒導致交易過度擁擠、信用利差收窄以及缺乏下行保護，市場極易受到意外沖擊的影響。

加拿大皇家銀行Brewin Dolphin市場分析主管Janet Mui表示，如果債券收益率和利率繼續上升，熱門科技股可能會面臨艱難時期。她補充道，市場普遍認為科技板塊估值過高。

“我們看到債券收益率持續攀升并達到歷史高位，而股市卻依然表現得如此堅挺……本財報季結束后，市場已將大量樂觀情緒和積極預期計入股價。要再次出現這種情況，非常困難。”

美國財政部決定啟動60億美元的債券回購，是其通常20億美元操作規模的三倍。盡管如此，這一金額仍低于部分交易商預期的70億至100億美元。

此外，能源價格的飆升再次點燃了核心通脹的擔憂，使得這輪流動性注入在全球經濟大勢面前顯得微不足道。特朗普面臨的伊朗困境似乎沒有好的退出方案。

7月美國職位空缺數量小幅上升，表明勞動力需求在低迷水平上總體保持穩定。這與最新的非農就業數據相吻合，該數據令美聯儲處于緊張狀態。

DoubleLine Capital首席執行官岡德拉克警告稱，如果美聯儲在下周的會議上維持利率不變，長期國債收益率可能會進一步上升，從而加劇這場史無前例的暴跌。

金錢永不眠

受油價飆升和人工智能交易趨勢逆轉的影響，標普500工業指數大幅下挫。該指數的12個月遠期市盈率為24.3，高于大盤指數20.1倍。

能源供應中斷對資本密集型制造商構成了雙重威脅：既推高了生產成本和借貸利率，又削弱了支撐其需求的整體經濟。

美國8月批發通脹率躍升0.4%，增速較7月份向上修正后的0.1%有所加快。與此同時，在強勁的就業招聘和不斷增加的訂單積壓支撐下，制造業活動連續8個月擴張。

科技巨頭正投入數千億美元擴建數據中心，從而引發了對發電、電氣設備和重型建筑機械的巨大需求浪潮。

GE航空（代碼GE.N）和雷神公司（代碼RTX.N）是受沖擊最嚴重的企業之一，原因是燃料成本的上漲引發了這兩家噴氣發動機制造商及其供貨對象——航空公司的拋售潮。在下半年，已有數家航空公司申請破產。

SPDR金融精選行業基金（代碼XLF.P）在加息預期升溫的背景下，基本成功度過了市場低迷期。持續的消費支出將確保金融機構在此環境下繼續蓬勃發展。

在摩根大通（代碼JPM.N）、高盛（代碼GS.N）、美國銀行（代碼BAC.N）和富國銀行（代碼WFC.N）交出亮眼財報的帶動下，華爾街各銀行第二季度利潤創下歷史新高。這一盈利勢頭有望延續。

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