FX110

日本央行繼續推進政策正常化

日本央行將政策利率上調25個基點，由1.00%升至1.25%，達到1995年以來最高水平，并于9月24日生效。政策委員會以7票贊成、2票反對通過加息，結果基本符合市場預期。決議公布后日元走弱，10年期日本國債收益率回落，市場關注點更多轉向委員會內部出現的政策分歧，以及下一步收緊節奏。

日本央行對通脹前景仍保持警惕，核心CPI已接近2%，原油上漲、日元貶值以及人工智能相關需求可能繼續推高能源和半導體成本。央行預計2026財年下半年核心通脹將明顯高于2%，但兩名委員主張將利率維持在1.00%，認為經濟和物價尚不足以支持進一步收緊。FXT分析認為，日本央行加息方向沒有明顯改變，但內部意見分化意味著后續政策將更加依賴通脹、工資和經濟表現。

歐元區通脹回升但內部壓力降溫

歐盟統計局最終數據顯示，歐元區8月CPI同比由2.9%升至3.2%，環比上漲0.4%，最終同比數據低于此前3.3%的初值。能源價格同比漲幅由10.3%擴大至14.3%，對整體通脹的貢獻由0.94個百分點升至1.29個百分點。歐盟整體通脹率也由3.0%升至3.2%，德國、法國、意大利和西班牙分別升至2.9%、2.6%、3.2%和4.6%。

相比整體通脹，內部價格壓力有所緩和。歐元區核心通脹率由2.5%降至2.4%，服務業通脹由3.3%回落至3.0%，食品、酒精和煙草價格漲幅也由1.2%降至1.1%，非能源工業品通脹則由0.9%升至1.2%。FXT分析認為，當前通脹反彈主要受到能源價格推動，國內價格壓力并未同步升溫，后續重點仍是能源成本是否向工資和服務價格進一步傳導。

澳洲聯儲進一步加息風險上升

國際貨幣基金組織認為，澳洲聯儲仍需保留繼續加息的空間，目前4.35%的現金利率未必已經見頂。市場預計9月29日加息25個基點的概率約為80%至87%，并預計到2027年初利率可能升至4.85%左右。同時，7月總體和核心通脹均高于預期，布倫特原油突破每桶108美元，燃油成本上漲進一步增加通脹壓力。

IMF預計澳大利亞2026年GDP增長1.9%，并將2027年增速預測下調至1.6%，同時認為政府控制財政支出有助于緩解需求和通脹壓力。FXT分析認為，能源成本和通脹韌性增加了澳洲聯儲繼續收緊政策的壓力，但經濟增長轉弱也會限制加息空間，未來政策取向仍需觀察通脹的持續程度。

美國消費增長強化緊縮預期

美國8月零售銷售環比增長1.2%，扭轉此前修正后的0.5%降幅，并高于0.8%的市場預期。剔除汽車后銷售增長1.4%，明顯超過0.6%的預期，剔除汽車和汽油后仍增長1.2%，同比增速則由5.0%升至6.0%。非實體零售商增長2.6%，電子產品和家電增長1.6%，體育用品和餐飲服務均增長1.2%，加油站銷售增長3.1%。

雖然數據未經通脹調整，但剔除汽油后的銷售仍增長1.1%，說明消費回暖并非完全來自能源價格上漲。較強的消費需求疊加能源成本上升，使美聯儲在通脹問題上保持謹慎的理由增加。FXT分析認為，美國消費韌性依然較強，需求端尚未出現明顯降溫，這將繼續影響市場對未來貨幣政策收緊程度的判斷。

（如需了解更多宏觀經濟解讀與市場動態，歡迎關注 FXT官方訊息。本資訊僅作為信息參考，不構成任何形式的投資建議。）