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美國第三季度財報季拉開帷幕，但銀行業績未能推動大盤繼續上漲。周二，道指下跌0.35%，標普500微跌0.02%至7805.45點，納指下跌0.15%至27204.38點。標普仍接近歷史高位，顯示投資者尚未明顯撤離股票市場，但在高估值與高融資成本并存的環境下，企業盈利能否持續增長，將成為市場進一步上行的重要條件。

US Banks Earnings Overview, Source: SEC

大型銀行的業績反映出美國經濟仍具韌性，同時也暴露出高利率帶來的壓力。摩根大通第三季度市場業務收入同比增長15%，其中股票交易收入增長49%；然而，部分銀行指出，9月債市波動已經拖慢投行業務。

交易收入增長能夠改善當季盈利，卻未必代表企業融資與投資活動同步增強。科技板塊則面臨新的競爭壓力，市場對中國存儲芯片技術進展的關注升溫，令部分芯片股承壓。接下來的財報需要回答：盈利增長是否足以支撐當前估值，尤其是AI相關投入能否轉化為穩定回報？

美債收益率回落提供了一定緩沖，但整體融資環境依然偏緊。美國10年期國債收益率下降約3個基點至5.216%，30年期降至5.562%，兩年期則略升至4.791%。長端回落、短端保持堅挺，尚不足以說明加息預期出現明顯松動。

US 10 Year Treasury Yield, Source: Tullett Prebon

今晚墨爾本時間23時30分公布的美國9月CPI，將成為下一輪定價的重要依據。市場預計整體CPI同比由3.4%升至3.6%，核心CPI環比增長約0.2%。投資者不僅要觀察能源對整體通脹的影響，更需判斷價格壓力是否向其他領域擴散。若核心通脹高于預期，長端收益率的回落可能受到限制，股票估值也將面臨進一步檢驗。

DXY H1

美元指數隔夜回落約0.4%至102.19，但單日調整尚不足以改變利差與避險需求對美元的支撐。澳聯儲最新會議紀要繼續提示通脹持續偏高的風險，為澳元提供一定政策支持；不過，AUDUSD仍同時受到美元走勢及全球風險偏好的影響。

USOILRoll H4

原油方面，布倫特下跌0.9%至每桶105.69美元，WTI則上漲0.4%至94.14美元。市場一邊評估俄羅斯柴油供應增加的可能性，一邊關注中東能源設施與運輸路線的安全風險，供應改善預期尚未消除地緣溢價。

若油價持續處于高位，企業成本與居民購買力仍將承壓。今晚的通脹數據，能否讓市場相信美國經濟可以在維持增長的同時控制價格壓力，將決定近期股匯債市場的下一步方向。

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