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國際貨幣基金組織預測亞洲明年經濟將放緩，并警告稱，伊朗戰爭引發的能源沖擊、潛在的人工智能泡沫調整以及全球債券收益率飆升等風險正在加劇。

由于該地區制造業與半導體供應鏈深度融合，人工智能需求下滑可能對該地區的制造業中心造成最嚴重的沖擊，尤其是日本和韓國。

日本8月份貿易逆差擴大至1.1萬億日元，令人擔憂，這已是連續第4個月出現貿易赤字。盡管出口增長了19.3%，增速6個月來首次放緩。

最近幾周，伊朗加劇了對途經霍爾木茲海峽的商船的襲擊。9月通過該水道出口的原油量達到了戰前水平，此后出貨量有所回落。

備受矚目的俄羅斯柴油協議作用有限，甚至不足以滿足美國運輸業一天的消耗量。目前原油價格穩居每桶100美元以上。

這意味著潛在的凈進口很可能繼續拖累日本的經濟復蘇。一種結構性的“惡性循環”正在形成：日元貶值導致貿易逆差持續擴大，進而進一步推低日元。

消費和投資也顯現出疲軟跡象。預計第三季度經濟將基本持平，市場共識預測已大幅下調至接近零增長。

正常化坎坷

根據日本央行最新調查，制造業和非制造業企業均預計未來3個月經營狀況將惡化。這些企業預測，3年內的通脹率將達到2.6%，5年內將達到2.5%。

9月東京年度核心通脹率加速上升，創下10個月來最快增速。作為全國趨勢的領先指標，該核心指標自1月以來首次突破2%。

分析師表示，關鍵在于近期批發和消費價格的上漲將如何影響公眾對未來價格走勢的預期，這對錨定潛在通脹至關重要。

“未來數月，全國核心通脹率很可能超過3%。鑒于潛在通脹存在上行風險，日本央行最早可能在12月就不得不再次加息，”第一生命研究所的分析師表示。

行長植田上月表示，鑒于物價上漲態勢似乎具有可持續性，貨幣政策已進入防范通脹風險的“新階段”。這一轉變為今后加快加息步伐鋪平了道路。

上個月政策制定者將基準利率上調至1.25%，創下31年來新高，表明受原材料成本上漲推動的大米價格上漲正蔓延至消費品領域，部分企業提價的頻率也有所增加。

與現任政策制定者關系密切的日本央行前理事櫻井誠指出，他預計利率將從目前的1.25%上調至2%，時間大約在明年6月左右。

高市放飛自我

轉向國內債券的日本主要資產管理公司預計將逐步將海外資金匯回國內，隨著國內收益率上升，對日元形成結構性支撐。

基準10年日本國債收益率處于3%以下，距離上月創下的30年高點僅一步之遙。不過鑒于外部沖擊以及日本政府將發行更多債券，現在斷言其已見頂還為時過早。

投資者擔心，高市首相激進的支出計劃將惡化日本公共財政狀況。此前日元貶值和國債券收益率上升在一定程度上被歸咎于此。

由于高市內閣未能解釋如何在國防開支預計激增的同時，為暫停征收食品稅提供資金，債券市場變得焦慮不安。

大華銀行策略官表示，日元進一步貶值將受到其極度被低估以及官方金融衍生品干預風險上升的制約，這種情況上次出現在7月和8月。

國際貨幣基金組織稱，雖然各國應讓靈活的匯率機制來吸收外部沖擊，如果市場波動變得無序，匯率干預是一個可行的選擇。

日元看上去可能連續第6年成為表現最差的主流貨幣。巨大的收益率利差以及美國經濟顯著強勁的增長勢頭，預示著日元上漲空間應該有限。

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