FX110

上周散戶投資者以自新冠疫情爆發以來未曾見過的速度拋售美股，摒棄了以往在市場回調時買入的慣常做法。

隨著恐慌指數升至2026年初以來的最高水平，交易員們試圖規避市場更難以預測的波動，導致對沖標普500（代碼SPXUSD）大幅下跌的成本激增。

不過多位華爾街分析師曾預計，中期選舉后的市場回調將為投資者提供抄底良機。隨著該基準指數已收復上周失地，他們的建議被證明具有前瞻性。

摩根士丹利美國股票首席策略官Mike Wilson堅持年8000點的目標，建議投資者積極買入消費類股票。

CoreWeave（代碼CRWV.OQ）預計將在2028年上半年實現經調整后的盈利，并指出經調整的營業利潤率已提前達到兩位數。

富國銀行表示，需要高貝塔系數交易來推動市場走高；如果對人工智能增長放緩的擔憂持續存在，科技巨頭可能會因市場預期其將削減資本支出而獲得上行支撐。

過去一年，數據中心月度建設支出幾乎翻了一番，年化增速達到近1000億美元。對此，民主黨人準備加強對計劃中擴建項目的審查力度。

AI交易去風險

第三季美國GDP增速達到一年來的最高水平，得益于消費持續強勁以及企業加大了對人工智能的投資力度。這一情況與選民對特朗普的斥責形成了鮮明對比。

當前經濟增長速度遠高于美聯儲部分官員認為“不引發通脹前提下可持續”約2%的水平。盡管面臨關稅，進口額仍躍升至歷史新高。

過去一年，信息處理設備和軟件方面的支出為總產出帶來了創紀錄的提振，影響甚至超過了20世紀90年代互聯網泡沫時期的峰值。

人工智能熱潮通過提升高收入家庭的財富，從而提振了消費支出。如果風向反轉，這可能會迅速逆轉，使經濟增長勢頭變得岌岌可危。

基金經理們正考慮將投資組合分散至防御型股票。AJ Bell對標普全球1200指數的分析顯示，下半年醫療和必需消費的表現僅次于能源板塊，位居前列。

“這種輪動……看起來相當極端，”匯豐銀行新興市場主管兼全球股票策略官Alastair Pinder表示。“沃爾瑪遠期市盈率為40倍，接近歷史高位，而英偉達的市盈率僅為13倍，接近歷史低點。”

公用事業股的吸引力似乎有所減弱，原因是數據中心建設放緩預計將削弱電力需求。森普拉能源（代碼SRE.N）的增長動力與得克薩斯州業務緊密相關，使其面臨更大的風險。

新的商業前沿

隨著人工智能芯片的需求超過封裝產能，這一曾被視為制造過程中平淡無奇的環節，如今已成為打造世界頂級處理器的主要瓶頸。

據研究機構Yole Group預測，在近280億美元資本支出的推動下，先進封裝的營收預計將在2026年首次超過傳統封裝。

對于在處理器與鄰近內存之間傳輸海量數據的人工智能芯片而言，這一轉變至關重要，更快的傳輸速度能直接加速人工智能模型訓練和推理。

臺積電（代碼TSM.N）在CoWoS等尖端先進封裝技術領域處于市場領先地位，此技術將多個硅芯片集成到單一基板上，從而實現高速通信。

該公司的產能限制促使多家芯片設計公司開始尋找替代供應商。與此同時，這一熱潮也為半導體設備制造商帶來了新的機遇。

應用材料公司（代碼AMAT.OQ）在面板級封裝和玻璃基板等即將到來的技術變革中占據重要地位，將把其最先進的前端設備銷售至后端封裝階段。

泛林集團（代碼LRCX.OQ）預計其先進封裝業務收入在2026年將激增約70%，其在HBM和晶圓代工封裝領域僅次于應用材料公司。

【EBC平臺風險提示及免責條款】：本材料僅供一般參考使用，無意作為（也不應被視為）值得信賴的財務、投資或其他建議。