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德國制造業推動商業信心回升

德國企業信心在8月進一步改善，Ifo商業景氣指數由86.7升至88.8，當前形勢指數從86.5升至88.5，預期指數由86.8升至89.1。企業對當前經營環境的評價明顯好轉，對未來幾個月也更加樂觀。雖然能源價格再次上漲，但整體不確定性有所下降，說明此前偏弱的市場情緒正在逐步修復。

行業改善范圍也在擴大。制造業平衡指數從-9.6升至-4.2，反彈最為明顯，企業預計未來三個月產量將繼續增加，不過訂單不足仍是主要制約。服務業由-4.4升至-2.1，貿易業由-23.4改善至-20.5，建筑業也從-20.5升至-16.5。FXT分析認為，德國經濟復蘇正在從制造業向其他行業擴散，企業預期和當前狀況同步改善是積極信號，但訂單仍然偏弱，現階段更接近復蘇加快。

澳儲行加息選項仍然保留

澳儲行最新公布的8月10日至11日會議紀要顯示，維持現金利率在4.35%并非毫無爭議，決策層曾認真討論加息25個基點。雖然通脹有所緩和，勞動力市場緊張程度下降，但澳儲行仍認為通脹過高，經濟需求繼續超過供給能力，因此沒有排除進一步收緊政策的可能。

澳儲行關注的風險包括中東局勢推高油價、企業成本轉嫁增強、人工智能和數據中心投資擴大以及生產率下降。不過，當前利率水平仍被認為具有足夠限制性，決策層希望等待更多通脹、就業和經濟活動數據。FXT分析認為，澳儲行目前更傾向于等待數據，而不是立即采取行動，但如果通脹壓力重新增強，進一步加息仍可能回到政策議程。

美國經濟增長保持韌性

美國8月私營部門擴張明顯提速，綜合產出PMI從54.5升至56.0，達到52個月高位。服務業成為主要增長來源，商業活動PMI由54.6升至56.8，創20個月新高。制造業表現則有所降溫，制造業PMI從53.9回落至53.2，制造業產出指數從53.9降至51.9，跌至13個月低點，經濟增長繼續向服務業傾斜。

標普全球根據調查估算，第三季度經濟年化增速接近3.0%，明顯高于第二季度的1.5%，企業信心改善也帶動就業回升。不過，制造業仍受到庫存積累減弱和供應延遲影響，中東局勢與能源成本也是企業持續關注的風險。FXT分析認為，美國經濟短期韌性依然較強，服務業擴張和招聘改善降低了經濟快速降溫的風險，加上通脹壓力仍處高位，8月PMI暫時沒有明顯增強美聯儲進一步放松貨幣政策的必要性。

加拿大零售第三季度開局面臨降溫

加拿大6月零售銷售額環比增長0.6%至743億加元，高于市場預期的0.4%，5月增幅則修正為1.1%。九個子行業中有七個實現增長，剔除汽油和汽車后的核心零售銷售額增長1.2%，連續第二個月上升。按銷量計算，整體零售銷售增長1.5%，說明當月消費改善并非單純由價格推動，實際需求同樣有所增強。

細分來看，商品零售增長2.7%，服裝、鞋類和珠寶等零售增長3.1%，汽車及零部件銷售增長1.0%，食品飲料零售下降0.4%。加油站銷售額減少4.1%，但銷量增長4.2%，主要受到燃油價格下降影響。第二季度零售額整體增長2.2%，銷量僅增長0.4%，而加拿大統計局初步估計7月零售額可能下降0.8%。FXT分析認為，加拿大6月消費數據表現強勁，核心支出也保持增長，但7月初值已經釋放回調信號，第三季度消費能否延續此前勢頭仍存在較大不確定性。

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