FX110

英國制造業擴張放緩

英國8月制造業PMI由51.9降至51.7，為五個月低點，不過仍高于初值51.5，并連續第十個月處于50上方。產出連續第五個月增長，但增速降至4月以來最低，新訂單擴張也有所減弱。相比之下，出口需求保持韌性，新出口業務連續第八個月增長，東亞、美國、中東和西歐訂單均有增加。

就業連續第五個月增長，增速創兩年來最快，商業信心也升至六個月高位，近一半企業預計未來一年產量將繼續增加。不過行業表現仍有分化，小型制造商的產量和訂單下降，消費品產出也出現回落。同時，投入成本通脹連續第三個月放緩，降至2月以來最低。FXT分析認為，英國制造業雖然短期動能減弱，但出口、就業和信心仍有支撐，成本壓力緩和也有利于企業經營，整體仍處于溫和擴張階段。

歐元區制造業升至四年多高位

歐元區8月制造業PMI由51.9升至52.7，創51個月新高，產出PMI也從52.9升至53.3，達到54個月以來最高水平。新工廠訂單增速創2022年初以來最快，新出口業務也實現四年半以來第二次擴張。德國制造業增長達到四年多來最快，法國表現同樣改善，成為本輪復蘇的重要推動力。

隨著需求回暖，制造商重新增加采購，就業也結束了持續三年多的下降趨勢，基本保持穩定。商業信心連續第四個月改善，并高于長期平均水平。同時，投入成本通脹降至六個月最低，出廠價格壓力也有所減輕，但供應商交貨時間繼續延長，意大利和西班牙表現仍然偏弱。FXT分析認為，歐元區制造業復蘇正在從局部改善向更廣范圍擴散，訂單和出口回暖增強了增長基礎，但區域分化與供應鏈壓力仍會限制復蘇速度。

日本制造業加速擴張

日本制造業8月延續強勁表現，PMI由54.5升至54.9，連續第八個月改善，并達到2022年1月以來第二高水平。新業務增速創2018年1月以來最快，新出口訂單也達到2018年初以來最高增速。北美、東南亞和東亞需求保持旺盛，半導體和人工智能相關產品成為訂單增長的重要動力。

生產增速達到2014年2月以來第二快，就業增長創2018年2月以來最快，采購活動也升至2022年4月以來最高水平。不過積壓訂單仍處于多年高位附近，顯示企業產能持續承壓。投入價格通脹雖降至3月以來最低，但原材料、石油價格和日元疲軟仍推高企業成本，供應商交貨時間也明顯延長。FXT分析認為，日本制造業當前增長基礎較為穩固，訂單、出口和生產同步改善，但產能壓力、供應瓶頸和較高成本仍是后續擴張的主要制約。

澳洲訂單改善但生產偏弱

澳大利亞8月制造業PMI維持在52.0，繼續處于溫和擴張區間。新訂單增速達到1月以來最快，新出口訂單也恢復增長，顯示需求端正在改善。商業信心連續第四個月上升，達到2月以來最高水平，就業人數則連續第四個月增加，企業對未來需求仍保持較積極預期。

實際生產表現相對偏弱，7月小幅增長后再次下降，企業同時減少采購和原材料庫存，成品庫存降幅達到3月以來最大。不過持續招聘推動積壓訂單明顯減少，說明生產走弱暫未伴隨需求明顯惡化。同時，運輸和燃料成本上升推高投入價格，供應商交貨時間進一步延長，但出廠價格通脹連續第三個月放緩。FXT分析認為，澳大利亞制造業目前呈現需求改善而生產滯后的特征，訂單回升為后續產出恢復提供支撐，但供應鏈和成本壓力仍可能影響企業擴張節奏。

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