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美債收益率回落助美股止跌，但市場仍維持審慎

美元指數，美元兌日元、黃金和白銀分析

2026 年 9 月 3 日周四，全球金融市場終結三連跌，美債收益率適度回落暫緩了此前中東局勢升級引發的避險情緒。然而，隨著市場邁入周四交易日，整體情緒預計將維持高度審慎。

2026 年 9 月 3 日周四，全球金融市場終結三連跌，美債收益率適度回落暫緩了此前中東局勢升級引發的避險情緒。然而，隨著市場邁入周四交易日，整體情緒預計將維持高度審慎。

收益率、中東不確定性與美國就業數據

受長端國債收益率回落提振，美股及全球基準股指成功收復此前部分失地。然而，在能源價格飆升及全球主要央行政策路徑鷹派重估的推動下，全球國債收益率依然高企于多年高位附近。

值得注意的是，新西蘭聯儲（RBNZ）于周三宣布加息，同時市場參與者對美聯儲和歐洲央行（ECB）在即將召開的 9 月議息會議上加息的預期不斷升溫。

市場目前正處于兩條相互沖突的宏觀敘事中：

? 地緣與能源風險溢價： 在美國總統特朗普表示軍事行動將是短暫的之后，油價小幅回落。然而，重磅地緣政治風險溢價依然深深扎根于能源市場，使得布倫特原油和 WTI 原油持續交投于近兩個月高位附近。

? 勞動力市場降溫 vs. 通脹壓力： 在低于預期的美國 ADP 小非農就業數據（錄得 3.8 萬，預期 4.7 萬）公布后，全市場焦點已全面轉向周五的重磅美國非農就業報告（NFP）。

雖然勞動力市場的降溫跡象使美聯儲的政策路徑更加復雜，但飆升的能源價格持續為鷹派加息押注提供動力。在投資者消化這些交織的宏觀驅動因素之際，預計今日全市場價格走勢將維持謹慎盤整的基調。

核心資產技術分析與展望

美元指數：聚焦 99.50 樞軸關口盤整

美元指數在觸及三周高位后小幅回落，在 99.50 – 99.60 區間內展開盤整，并在周四早盤時段延伸下行調整。

美元指數，H4圖表

隨著近期空頭平倉動能放緩，美元目前在核心結構邊界附近震蕩。即期樞軸支撐設于 99.50，次級支撐錨定于 99.00 – 99.20 附近。上方阻力位于 99.80 – 100.00。

后市展望： 短線焦點集中于 99.50 樞軸關口。只要價格在日內回踩中能穩守于 99.50 上方，大級別看漲反轉形態依然完好。若強力跌破 99.50，將打開通往 99.20 的深度回調空間。

美元/日元 (USD/JPY)：急跌測試 200 日均線，干預風險持續高企

受美債收益率回落壓制，美元/日元急劇下措，盤中一度跌破位于 158.40 附近的 200 日關鍵移動平均線。與此同時，市場對日本財務省（MoF）和日本央行（BoJ）可能再次入市干預以支撐日元的傳聞升溫，嚴厲封堵了短線上行空間。

USDJPY，日線圖表

美元承壓與日元動能回升共同推動美元/日元走低，目前正在測試 158.00 附近的 200 日移動平均線。在此動能下，美元/日元近期的上漲趨勢面臨風險，尤其是 160.00 構成了核心大級別阻力。

USDJPY，H2圖表

技術面上，隨著 160.00 關口作為核心阻力生效，價格跌破 158.60 的動能推進預示著美元/日元短線可能迎來進一步下行延伸。目前重點關注價格是否向 158.60 區域展開回踩；若受阻，短線偏向看空。

現貨黃金：自 $4,300 底部反彈，下探 $4,400 阻力位

在貴金屬市場方面，隨著國債收益率走軟，現貨黃金自我們昨日提及的 $4,300/盎司 需求底座迎來強勁反彈，沖高測試 $4,400/盎司 關口。

XAUUSD，H2圖表

技術面上，黃金收復了 $4,300 附近的即期短線支撐，但上方向面臨 $4,400 – $4,450 區域的堅固技術天花板。

后市展望： 在明日非農報告公布前，若缺乏新的宏觀催化劑，短線反彈空間或被壓制于 $4,400 – $4,450 下方。日內交易員需關注 $4,450 上方阻力壓制，并將 $4,400 視為即期支撐，需守住 $4,400 方能看高一線。若今日跌破 $4,400，黃金將重新交投于 $4,300 – $4,400 區間內橫盤震蕩。

現貨白銀：面臨 $66.00 上方阻力壓制

跟隨黃金的技術性反彈，現貨白銀繼續處于大級別高位盤整結構中，技術形態與黃金保持高度類似。

XAGUSD，H4圖表

在大級別圖表上，自突破 $57.00 – $60.00 結構底座并站穩 $63.00 上方以來，現貨白銀依然維持多頭高點與低點抬升的結構性上漲趨勢。然而，上方核心阻力堅固位于 $66.00 區域。

XAGUSD，H2圖表

短線技術偏向維持在 $63.70 支撐與 $66.00 阻力區間內的謹慎盤整。價格或有回調風險，但 $63.70 依然是核心支撐帶。日內重點關注此區間，靜待突破方向。

結論與資產摘要

美債收益率回落為美股提供了短暫喘息，但地緣政治風險溢價與全球央行緊縮預期仍使市場情緒維持高度審慎。在 ADP 就業數據走弱后，隨著市場在明日重磅非農報告前進行頭寸調整，預計今日盤面將延續區間盤整格局。

? 美元指數： 區間看漲；穩守 99.50 樞軸位，次級支撐關注 99.00 – 99.20，上方阻力看至 99.80 – 100.00。

? 美元/日元： 下行壓力活躍；測試 158.00 附近的 200 日均線，受制于 158.60 下方預示進一步下行風險。

? 現貨黃金 (XAU/USD)： 區間反彈；守住 $4,300 需求底座，測試 $4,400 支撐樞軸，上方受制于 $4,450 阻力。

? 現貨白銀 (XAG/USD)： 高位盤整；鎖定于 $63.70 – $66.00 區域，以 $63.70 作為核心動態支撐。