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歐元區經濟修復向現實層面延伸

歐元區9月Sentix經濟指數由0.9升至5.1，高于市場預期的2.1，連續第五個月回升，并創2022年2月以來最高水平。現狀指數由負8.0升至負3.3，為2022年3月以來最佳表現，預期指數則由10.3升至13.8。當前經濟狀況與未來預期之間的差距逐漸縮小，Sentix也將歐元區經濟階段判斷為上升期。

不過，現狀指數仍處于負值，說明經濟活動尚未全面轉強，同時投資者通脹預期繼續溫和上升，價格壓力仍可能對債券市場形成制約。FXT分析認為，Sentix連續回升表明歐元區經濟最疲弱階段可能正在過去，但復蘇基礎仍需進一步鞏固，德國經濟表現和通脹變化將成為后續關鍵。

瑞士央行金融衍生品儲備擴張速度明顯放緩

瑞士國家銀行8月金融衍生品儲備由7681億瑞士法郎升至7701億瑞士法郎，連續第三個月增加，但單月僅增長19億瑞士法郎，明顯低于7月的93億和6月的480億。剔除黃金后的官方儲備資產也由7802億升至7821億瑞士法郎。此前金融衍生品儲備從5月的7109億快速升至6月的7589億，隨后增速逐月下降。

黃金儲備價值同期由1094億瑞士法郎升至1195億瑞士法郎。由于月度儲備數據可能同時受到實際交易、匯率及資產價格變化影響，僅憑儲備增加難以判斷瑞士央行是否重新加強金融衍生品干預。FXT分析認為，瑞士央行金融衍生品儲備仍在增長，但夏季以來擴張速度已經明顯下降，目前尚不足以釋放新的強烈干預信號。

持續通脹風險仍是英國央行主要顧慮

英國央行首席經濟學家休·皮爾進一步釋放鷹派信號，主張盡快將銀行利率由3.75%提高至4%。他擔心的并非能源價格上漲本身，而是外部成本最終傳導至工資、服務價格和企業定價，形成更持久的國內通脹。目前市場預計9月加息概率僅略高于15%，而11月加息概率已經超過70%，與皮爾希望提前行動的立場存在明顯差距。

近期英國價格、工資和通脹預期相對溫和，但在銀行利率維持3.75%的假設下，前瞻分析仍顯示潛在通脹高于2%。皮爾認為，及時進行溫和調整可能降低未來被迫大幅收緊政策的風險，同時強調加息并不意味著新一輪持續緊縮必然開始。FXT分析認為，英國央行內部對第二輪通脹效應仍保持警惕，如果價格壓力遲遲無法消退，市場對加息時點的判斷可能進一步提前。

日本服務業增長提速

日本8月服務業PMI由51.2升至52.5，連續第三個月擴張，并錄得3月以來最快增速。新訂單從7月的25個月低點回升，國內需求成為主要支撐，但就業增速降至約一年最低。綜合PMI則由52.7升至53.5，達到2月以來最高水平，新業務增長也處于近三年來較快水平，私人部門經濟動能進一步增強。

受中東局勢和日元偏弱影響，企業繼續向消費者轉嫁成本，服務業銷售價格上漲速度達到2007年調查啟動以來第二快，僅次于2014年4月消費稅上調時期。雖然投入成本通脹有所放緩，但終端價格仍保持較強上漲勢頭。FXT分析認為，日本經濟活動改善與企業提價同時出現，為日本央行繼續收緊政策提供了更多依據，后續工資和消費表現將成為政策判斷的重要參考。

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