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美國勞工統計局于上周五發布了最新的8月消費者價格指數（CPI）報告，8月CPI環比漲幅從7月的0.1%顯著擴大至0.4%，主要受能源價格推動。其中，汽油價格環比上漲3.9%，單項就貢獻了當月整體CPI漲幅的超過三分之一。核心CPI同比漲幅從7月的2.5%回落至2.4%，符合預期。但環比上漲0.3%，高于市場預期的0.2%，為今年5月以來新高，顯示短期通脹壓力仍存。 

由于核心CPI環比數據超預期，市場對美聯儲9月加息25個基點的概率已逼近90%，多位前美聯儲官員亦警告，單次25個基點的加息幾乎不可能解決通脹問題，或暗示12月仍會再次加息。現貨黃金在CPI數據公布后短線急挫，一度跌破4,300美元關口，但隨后迅速反彈，最高觸及4,380美元以上。市場已把美聯儲9月加息的預期納入價格考慮之中，除非美聯儲今周的議息會議上釋放更鷹派激進加息言論壓抑因能源推動的通脹，否則符合市場預期的加息或維持利率不變都有利金價觸底回升，阻力位于4,400-4,500美元；支持位于4,300-4,260美元。 

國際原油方面，受著也門胡塞武裝與沙特的緊張局勢顯著升級，布蘭特原油一度觸及每桶108美元。胡塞武裝奪取了位于曼德海峽中部的邁云島，該島嶼面積約13平方公里，是全球最重要的海上航線之一。由于霍爾木茲海峽的航運因美伊沖突而受阻，曼德海峽的重要性進一步上升。胡塞武裝的行動已導致沙特關閉了其關鍵的東西向輸油管道作為預防措施，該管道近期每日輸送400萬至500萬桶原油，占全球供應的4%至5%。霍爾木茲海峽和曼德海峽這兩條航運咽喉若持續受阻下，布蘭特原油或可能進一步上漲至120美元或更高水平。 

展望未來，若地緣沖突持續令油價飆升而推升整體通脹，會相互影響各央行收緊貨幣政策的力道，無息資產的黃金或會被壓制，因此金價能否走出趨勢性上升，決定因素在于油價是否實質性抬升了通脹中樞以及各央行如何應對通脹。