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美國商業活動全面提速

美國9月商業活動明顯升溫，綜合PMI由56.0升至58.4，創62個月新高。服務業PMI從56.5升至58.7，制造業PMI由53.9升至57.0，制造業產出指數也從53.1升至56.7。新訂單繼續加快，國內需求成為主要支撐，積壓訂單隨之增加，就業增速達到2022年6月以來最快，制造業招聘表現尤其突出。

同時，企業成本壓力重新上升。燃料、運輸和工資成本上漲，推動整體投入成本增速達到2022年10月以來最高，服務業投入成本也明顯加快，銷售價格漲幅較8月回升。FXT分析認為，美國需求、生產和就業保持較強勢頭，顯示經濟韌性依舊突出，但成本壓力再次增強，可能使物價回落過程更加緩慢。

英國經濟增長動能明顯減弱

英國9月經濟增長有所放緩，綜合PMI初值從52.5降至51.7，服務業PMI同樣由52.5降至51.7。制造業PMI從51.7升至52.0，但制造業產出指數由52.1降至51.4。新訂單重新小幅下降，出口銷售也出現6月以來最快降幅，制造業出口訂單自2025年12月以來首次減少，顯示需求基礎有所轉弱。

需求放緩開始影響就業，企業用工繼續下降，不過制造業仍保持招聘增長。另一方面，投入成本增速連續第二個月加快，達到三個月最高，燃料、能源、人工和原材料價格均帶來壓力，銷售價格漲幅也升至6月以來最高。FXT分析認為，英國經濟動能正在減弱，但企業成本并未同步降溫，增長放緩與價格壓力上升并存，可能繼續限制貨幣政策的調整空間。

歐元區經濟復蘇范圍持續擴大

歐元區9月商業活動繼續改善，綜合PMI初值從52.0升至53.1，創41個月新高。服務業PMI由51.6升至53.0，制造業PMI維持在52.7，制造業產出指數從53.3升至53.4。新訂單增速達到2022年5月以來最快，出口訂單也連續第二個月增長，顯示內外需求均有所恢復。

區域表現也更加均衡。德國綜合PMI從51.8升至53.8，服務業PMI由49.7回升至52.9；法國綜合PMI則從48.5升至51.2，服務業PMI由48.0升至51.4，結束此前持續收縮的局面。同時，歐元區投入成本和銷售價格漲幅均達到四個月最高。FXT分析認為，德國增長提速和法國恢復擴張擴大了歐元區復蘇范圍，但需求改善伴隨成本回升，也讓歐洲央行需要更加關注價格壓力的持續性。

澳洲制造業重新陷入收縮

澳大利亞9月私營部門增長明顯減速，綜合PMI初值從52.7降至50.8，接近榮枯線。服務業PMI由53.2降至51.4，制造業PMI從52.0跌至49.3，制造業產出指數更由49.6降至46.4。整體新業務增速放緩，制造業新訂單重新收縮，出口訂單過去六個月中第五次下降。

經濟降溫也開始影響就業，私營部門員工人數四個月來首次下降，且降幅達到2020年10月以來最大。與此同時，投入成本增速升至三個月最高，銷售價格漲幅也較8月加快，能源和燃料成本成為主要推動因素。FXT分析認為，澳大利亞增長動能已經明顯減弱，制造業和就業同時承壓，但成本壓力沒有明顯緩解，使澳洲聯儲后續政策判斷更加復雜。

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