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瑞士央行維持零利率不變

瑞士國家銀行繼續將政策利率維持在0%，符合市場預期。8月通脹率由5月的0.6%升至0.8%，主要受到石油產品價格上漲推動，商品通脹也自2024年5月以來首次轉正。瑞郎近期走弱進一步減輕了進口價格的下行壓力，不過央行認為中期通脹壓力僅溫和上升，目前的政策水平仍足以維持物價穩定。

瑞士央行預計2026年、2027年和2028年平均通脹率分別為0.7%、0.8%和0.8%，高于此前預測的0.6%、0.6%和0.7%。經濟方面，2026年GDP預計增長1.5%至2.0%，2027年約增長1.5%，同時央行仍保留必要時干預金融衍生品市場的選擇。FXT分析認為，能源價格和瑞郎走弱推高了通脹前景，但整體物價壓力依然可控，當前政策暫時沒有明顯調整的必要。

日本經濟活動放緩但成本壓力偏高

日本9月經濟活動繼續擴張，但增長速度有所放慢。制造業PMI由54.9降至54.1，服務業PMI由52.5降至51.6，綜合PMI從53.5回落至52.5，為四個月低位，制造業產出指數也由56.1降至54.9。制造業和服務業新訂單增速同步減弱，國內需求成為主要拖累。

外需表現相對穩健，新出口訂單延續此前強勁增長，就業增速達到七個月最高，企業信心也升至2月以來高位。與此同時，投入成本增速雖降至四個月最低，但能源、原材料、工資和運輸成本仍然偏高，日元疲軟繼續增加進口壓力。FXT分析認為，日本內需降溫正在拖慢經濟增長，但出口和就業仍有支撐，加上成本壓力持續偏高，增長放緩與物價壓力并存的局面短期難以明顯改變。

澳洲就業反彈但勞動力市場呈現降溫跡象

澳大利亞8月就業人數由減少1.58萬人轉為增加3.95萬人，明顯高于市場預期的約2萬人，但失業率從4.5%升至4.6%，勞動參與率也由66.9%升至67.1%。當月失業人數增加約2.8萬人，主要由于更多人口重新進入勞動力市場，使勞動力供給增長快于就業吸收速度。

就業結構顯示市場并未全面轉強，兼職就業增加4.6萬人，全職就業減少6000人。不過，總工作時長環比增長0.7%，增加約1400萬小時，就業不足率也從6.3%降至6.2%。FXT分析認為，澳洲就業需求仍有一定韌性，但失業率上升以及新增崗位更多集中在兼職領域，說明勞動力市場整體仍在逐步降溫。

德國企業信心改善但需求恢復偏慢

德國9月ifo商業景氣指數由88.8升至89.9，高于市場預期的89.1。當前狀況指數從88.5升至89.5，預期指數由修正后的89.0升至90.4。服務業重新改善，貿易領域信心同步增強，建筑業整體變化有限，顯示企業對經濟前景的判斷正在逐漸好轉。

制造業仍是主要薄弱環節。雖然行業商業景氣有所改善，但更多來自未來預期回升，企業對當前經營狀況的評價反而略有下降，訂單不足和汽車行業經營壓力依然存在。FXT分析認為，德國經濟信心正在向更多行業擴散，但工業端實際需求尚未明顯改善，后續復蘇力度仍取決于制造業能否跟上服務業和貿易領域的恢復節奏。

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