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全球債券市場正面臨多重壓力。據彭博匯編數據，全球銀團債券年內累計發行量本周二突破 6萬億美元，較去年提前約一個半月達到這一規模。與此同時，全球多地債券收益率處于數十年高位，發行人仍加快融資步伐，試圖在收益率進一步上行前鎖定融資成本。 

美國債市的壓力則更加明顯。強勁經濟數據、油價上漲以及疲弱的國債拍賣需求疊加，推動美債遭遇猛烈拋售。周三，10年期美債收益率上漲近 17個基點至5.13%，創2007年以來新高；5年期收益率突破 5%，同樣刷新2007年以來高位。30年期收益率也升至約 5.4%，創2004年以來最高水平。

PMI強于預期，美債遭遇全面拋售

油價上漲率先推高通脹預期，隨后公布的美國制造業和服務業PMI均強于預期，進一步強化市場對美國經濟韌性的判斷，美債拋售隨之加劇。SEI Investments固定收益投資管理負責人Sean Simko表示，市場正同時面對經濟數據偏強、國債供給增加以及全球通脹黏性上升三重壓力。

5年期收益率盤中最多上漲約20個基點，創2024年以來最大單日漲幅，并突破2023年美聯儲加息周期高點4.99%。

國債拍賣遇冷，鷹派預期升溫

當日舉行的700億美元5年期美債拍賣需求明顯疲弱，最終成交收益率為 5.033%，較拍賣截止前預期高出逾3個基點，為2018年以來有記錄的第二差5年期拍賣結果。10年期收益率當日漲幅創2025年4月以來最大。若本月繼續上漲，將連續第七個月走高，并有望追平2011年以來最長連漲紀錄。

與此同時，美聯儲鷹派信號仍在強化。上周，美聯儲將聯邦基金利率目標區間上調至 3.75%—4%。美聯儲理事Michael Barr周三表示，為推動通脹回到2%的目標，進一步加息仍可能有必要。強勁增長、黏性通脹、能源價格上漲與鷹派美聯儲預期疊加，正在給全球債市帶來更大壓力。

對交易者而言，后續美國通脹與就業數據、美聯儲政策信號以及美債收益率走勢，仍將是影響黃金、美元及全球風險資產的重要變量。

（特別提示：以上文章僅代表個人觀點，不構成任何操作或投資建議。資料來源為官方網站或網絡平臺。市場有風險，投資需謹慎。）