3月全球黃金ETF持倉增　總規模創新高

4月9日,世界黃金協會最新發布的報告稱，3月份黃金ETF持倉增長強勁，季度增長總量創下歷史新高。報告數據顯示，3月份，全球黃金ETF持倉增加了151噸，淨流入約81億美元，相當於資產管理規模的5%，總持倉規模達到了創紀錄的3,185噸。

圖片來自於數據截圖

當月金價波動率達到金融危機水平，但美元金價幾無漲跌。而以其他貨幣計價的黃金價格卻持續創歷史新高。這反映出美國地區以外的黃金ETF持倉不斷增長的趨勢：歐洲地區，亞洲地區以及其他區域的基金，都在本月出現創紀錄的規模增長。

其中歐洲地區基金的流入為全球最高，其總持倉上升了84噸 (淨流入44億美元，資產管理規模的5.8%)，北美地區基金持倉則上升了57噸(32億美元，4%)。而亞洲地區基金-主要由中國的黃金ETF驅動-持倉增長了4.9噸(3.09億美元，6.4%)，其他地區的基金規模則出現了9.4%的增長，持倉上升4.7噸，約合2.49億美元。

各地區黃金ETF流量如下：

歐洲地區：持倉量上升84噸(44億美元，5.8%)

北美地區：持倉量上升57噸(32億美元，3.9%)

亞洲地區：持倉量上升4.9噸(3.09億美元，6.4%)

其他地區：持倉量上升4.7噸(2.49億美元，9.4%)

世界黃金協會分析稱，當風險資產，例如當股票被大量拋售套牢、斷頭，投資者的資金需求跟著大幅上升，此時投資者會賣出表現較好且流動性強的資產，例如黃金，來補足賬戶資金要求。在此背景下，金價的降幅最低達到了7%，幾乎抹平了今年以來的全部漲幅。美債表現同樣較弱，這表明了黃金並不是唯一表現欠佳的避險資產。但與2008年的金融危機類似，對沖此類尾部風險有效且及時的資產是VIX指數，而這也為未來金價變動給予了一些潛在的指引。

圖片來自於網路

至截稿時，今年黃金已跑贏了大多數主流資產，其漲幅達7%。黃金的強勁表現再次將其與大宗商品區別開來，3月主要大宗商品指數跌幅超13%，而原油(WTI)再度下跌了25%。

3月全球黃金的日均成交量達2,360億美元，同比增長61%，而同期期貨持倉則從上個月的1,220億美元降至本月的1,060億美元，其主因在於多數黃金期貨在本月下半月到期交割。COMEX黃金期貨淨多倉位在2月創下歷史最高的1,209噸(630億美元)之後，在本月初大幅下滑，但隨著金價反彈，其也出現了小幅上升。

展望未來，世界黃金協會表示，近期驅動黃金投資需求的因素或將持續：廣泛的市場不確定性以及全球利率下滑後降低的黃金持倉成本。我們研究發現，低利率對金價存在正面影響，並且低利率環境也是額外增持黃金(通過替換債券持倉)的好機會。

隨著美聯儲在可預見的未來把利率降至0，黃金或將表現強勁，而研究表明，在寬鬆週期中黃金往往表現突出。此外，全球各國政府為應對新冠疫情而頒布的數以萬億計的財政政策或導致高通膨的環境，這有望在長期支撐金價。

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