日元慢慢買 靜待明年東奧大噴發?

作者:Po-Yen Lee

時間:2020-09-28 13:11:47

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今年8月底,日本政壇爆出震撼彈,日本前首相安倍晉三以健康因素為由宣布請辭。安倍晉三著名的財經政策-「安倍三支箭」能否持續引發質疑。所謂「安倍經濟學」的三支箭主張,即藉由超寬鬆貨幣政策、大舉擴張公共支出及法規改革,使凋敝的經濟重獲生機。

安倍經濟學助貶 刺激經濟

在外匯討論中,許多人無法理解日本經濟、股市以及日元走向的關係。一般認為,一國貨幣走升的前提,是因為經濟繁榮引發國際資金搶進投資,帶動股市高漲。但日本情況卻有些反常,貨幣走貶的時候,反而股市一片欣欣向榮。

產生這樣的情況,是因為日本向以出口大國聞名,貨幣貶值的情況之下,日本貨品對國際買家變得相對便宜,出口競爭力因此強化,日本公司獲利自然也表現亮眼,股市扶搖直上。

這也是安倍經濟學的內涵,日本央行藉由大撒錢及調降負利率的「超寬鬆貨幣政策」,刻意壓低日元提振日本經濟和嚴重的通縮情況。由於日本利率極低,也引發日本太太們紛紛借入日元轉匯為高利率澳元孳息的套利風潮。2012年底時日元兌美元一度漲破80日元,但在此政策下,日元到2015年時則貶至125日元,儘管之後反彈,仍遠低於安倍上台時的價位。

日元為什麼是「避險貨幣」?

尚有一點投資人無法理解的是,為什麼日元一向被稱為「避險貨幣」?每當國際經濟風險升高,日元就會走升?這是因為日本利率長期處於極低的位置,全球的投資者都借日元,換成其他貨幣進行投資。當國際風險升高時,各大資產恐慌拋售,那些退出的投資,大都先換回日元還債,也因此造成日元上漲。

安倍辭職下台,一度引發國際間質疑安倍經濟學能否延續下去,請辭當天日元迅速從106.9升至105.6,之後隨著歐美新冠疫情帶來的經濟恐慌,日元兌美元匯率又持續升值,最高來到104。

美元對日圓長期走勢。圖片來源: Investing.com

日元震盪 慢慢買等東奧行情

日元未來走勢如何?日元後續偏向在區間強勢價位震盪的機率較高。短期而言,由於新任首相菅義偉已承諾續行安倍經濟學,日本銀行在總裁黑田東彥掌舵下,也將繼續實施目前的寬鬆貨幣政策,不會立刻調整,以達成2%的通膨目標,因此日元要迅速走升恐怕不容易。

但值得注意的是。菅義偉接任日本首相後,壓低日元的政策目標也恐怕難以達成,其中主要原因有二,一個是日銀可用的寬鬆政策工具已相當有限,利差面將難以阻擋日元走升,其二是匯市美元貶值的大趨勢短期內不會改變。

日幣兌新台幣走勢。圖片來源: Investing.com

日元兌美元今年不太容易漲破100元,但明年6、7月奧運舉辦時,因為資金湧入,日元大幅上的機率大增。因此短線想投資日元者可以考慮逢低承接。若有換匯需求者,由於目前新台幣相對較強,此時不妨開始慢慢買進。

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