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瑞士投資者信心繼續改善

瑞士投資者對經濟前景的判斷在8月進一步回暖。瑞銀集團與瑞士特許金融分析師協會公布的調查顯示，投資者情緒指數由7月的10.0升至12.1，連續第二個月處于正值區間，并達到2025年1月以來第二高水平。當前狀況指數也從6.7升至8.8，說明市場不僅對未來預期有所改善，對眼下經濟環境的評價也更加積極。

調查中的分歧同時擴大。預計未來六個月瑞士經濟基本不變的分析師比例較此前下降約一半，更多受訪者開始明確轉向樂觀或悲觀陣營。這意味著市場對經濟方向的判斷正在重新定價，而不是簡單維持觀望。FXT分析認為，投資者情緒連續回升表明瑞士經濟預期正在修復，但觀點分化加大，也說明后續增長前景仍存在較高不確定性。

美國通脹維持高位

美國7月PCE數據顯示，價格壓力沒有明顯降溫。總體PCE環比上漲0.2%，高于6月的下降0.1%和市場預期的上漲0.1%，同比增速維持在3.7%，略高于3.6%的預期。核心PCE環比上漲0.2%，同比維持3.3%，均符合市場預測。與此同時，個人收入環比增長0.4%，明顯高于預期的0.2%，個人支出增長0.2%，同樣超過0.1%的市場預期。

收入增長加快，加上消費仍保持韌性，意味著美國需求端尚未出現明顯降溫，這也讓通脹回落過程更加緩慢。核心通脹沒有進一步上升，暫時降低了價格壓力突然惡化的風險，但3.3%的核心PCE仍明顯高于美聯儲2%的目標。FXT分析認為，這份數據不足以改變美聯儲當前謹慎立場，通脹黏性與消費韌性并存，短期政策方向仍將取決于后續就業和通脹數據能否出現更明確的變化。

澳大利亞核心通脹壓力仍強

澳大利亞7月總體CPI同比從3.8%回落至3.5%，但仍高于市場預期的3.2%，環比則由下降0.1%轉為上漲1.0%，略高于0.9%的預期。更受澳儲行關注的經調整CPI同比維持在3.6%，高于市場預期的3.5%，環比增速更從0.3%加快至0.5%。這表明總體通脹雖然有所下降，核心價格壓力卻沒有同步緩解。

從分項看，住房價格同比上漲5.0%，新建住宅價格上漲5.7%，食品和非酒精飲料上漲3.2%，外出就餐和外賣上漲4.5%，交通運輸通脹則由0.1%升至1.6%。燃油價格環比大漲7.5%，進一步推高短期價格壓力。此前澳儲行會議紀要已經討論先發制人收緊政策的必要性，部分成員認為進一步加息的可能性較高。FXT分析認為，核心通脹停滯和月度價格動能重新增強，使9月加息預期繼續獲得支撐，總體CPI回落暫時不足以讓澳儲行放松警惕。

歐洲央行緊縮預期升溫

歐洲央行執行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾進一步強化了鷹派政策信號。她認為，在當前利率水平下，歐元區通脹中期內仍難穩定回到2%的目標，因此貨幣政策需要繼續收緊。能源成本持續偏高，同時歐元區經濟仍表現出一定韌性，使歐洲央行沒有太大空間過早結束緊縮周期。繼6月加息之后，市場對9月再次采取行動的關注度因此進一步上升。

施納貝爾尤其擔心能源價格向工資和更廣泛商品服務價格傳導。如果等到第二輪效應已經形成再行動，貨幣政策可能失去主動權。她雖然沒有給出未來具體加息次數，但當前表態意味著歐洲央行仍會根據通脹變化決定政策力度。FXT分析認為，歐洲央行當前政策重心仍然是壓制通脹持續性，只要能源和工資壓力沒有明顯緩和，進一步收緊政策的可能性仍然較高，9月會議將成為觀察下一階段政策路徑的重要節點。

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