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日本服務業價格漲幅擴大

日本8月服務業生產者價格指數同比上漲3.7%，高于前值3.6%，創兩年多來較快增速。不過，整體漲幅主要受到國際運輸價格推動。剔除國際運輸后，SPPI同比漲幅維持在3.2%。同期國際運輸價格漲幅由58.2%升至63.6%，其中海運價格更由67.4%升至74.2%，成為推高整體數據的主要因素。

國內服務價格依然存在一定壓力。勞動力成本占比較高的服務價格漲幅由2.7%升至2.8%，租賃和租金價格由13.1%升至14.1%，就業服務價格從5.2%升至6.1%。另一方面，軟件開發價格漲幅由3.4%降至2.5%，酒店業則由6.3%降至1.6%，反映價格走勢仍有明顯分化。FXT分析認為，日本服務業價格壓力仍具有持續性，但此次整體漲幅擴大更多來自國際運輸成本，國內價格尚未出現全面加速跡象。

英國央行維持限制性政策

英國央行9月以6比3的投票結果將政策利率維持在3.75%，副行長戴夫·拉姆斯登支持按兵不動。他表示，中東沖突發生前原本預計英國央行至少已經降息兩次，因此自3月以來持續維持利率不變，相比此前設想的政策路徑實際上更加緊縮。同時，金融環境收緊也有助于限制能源成本向工資和其他價格領域擴散。

英國央行還計劃逐步降低量化緊縮對市場的影響。按照新的多年期安排，剩余貨幣政策金邊債券組合將在2034年底前逐步縮減，每年出售約200億英鎊，同時讓2220億英鎊債券自然到期，并保留1200億英鎊長期債券用于支持紙幣發行。計劃公布后，30年期英國國債收益率下降約10個基點，10年期國債期限溢價下降約7個基點。FXT分析認為，英國當前貨幣政策已經具有較強限制性，但拉姆斯登對能源、食品和工資壓力更加警惕，政策重心正從此前預期降息轉向防范價格風險進一步擴大。

瑞士物價壓力有所回升但央行暫未釋放加息信號

瑞士近期物價壓力有所增加，但瑞士國家銀行對通脹前景仍保持相對平穩的判斷。央行行長馬丁·施萊格爾表示，近期價格上漲主要來自石油產品，炎熱干燥天氣也對食品價格造成一定影響，但尚未形成廣泛的國內價格壓力。瑞士央行上周繼續將政策利率維持在0%，與部分因能源成本上漲而進一步收緊政策的主要央行形成差異。

瑞士央行預計能源沖擊可能逐漸減弱，施萊格爾認為原油價格后續存在回落空間，因此當前能源成本上漲對物價的影響可能逐步消退。目前央行的通脹預測大致處于0%至2%價格穩定區間的中部。對于近期瑞郎走弱，他認為這只是長期升值趨勢中的小幅反向波動。FXT分析認為，當前瑞士價格上漲仍主要集中在能源領域，國內價格壓力相對有限，只要能源沖擊沒有進一步向工資和服務價格擴散，瑞士央行仍有空間維持當前政策。

歐洲央行謹慎應對能源沖擊并關注利率收緊影響

歐洲央行本月加息25個基點后，暫未釋放連續快速收緊政策的信號。8月歐元區總體通脹率由2.9%升至3.2%，能源價格漲幅從10.3%擴大至14.3%，成為整體物價上升的主要推動因素。相比之下，剔除能源和食品后的通脹率降至2.4%，第二季度員工人均薪酬增速也從3.6%放緩至3.3%，說明能源成本暫未明顯傳導至工資和更廣泛的價格領域。

長期市場利率明顯上升，已經通過提高企業和家庭融資成本形成額外的政策收緊效果。歐洲央行目前預計2026年、2027年和2028年總體通脹率分別為3.0%、2.5%和2.1%，同時認為物價風險偏向上行，經濟增長風險偏向下行。FXT分析認為，歐洲央行當前仍將重點觀察能源價格能否向工資和基礎價格擴散，在市場收益率已經明顯收緊金融環境的情況下，政策層面暫時沒有必要對能源價格上漲作出過度反應。

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