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上周公布的9月FOMC會議紀要顯示，多數官員認為年內可能仍需進一步加息，以推動通脹回落至2%目標。與此同時，10年期美債收益率在周中一度觸及5.3%，創下2002年4月以來的最高水平。實際利率的飆升直接抬升了持有無息資產黃金的機會成本，成為周初金價承壓最主要原因。美元指數同期維持強勢，收于102.2附近，進一步對以美元計價的黃金形成壓制。 

然而，金價轉折點出現在周四的30年期美債拍賣及周五美國公布的10月密歇根大學消費者信心指數。盡管30年期美債中標收益率高達5.618%，但投標倍數達到2.54倍，間接投標人獲配比例高達72.3%，一級交易商僅獲配6.8%，顯示長債需求并不如價格走勢所暗示的那般疲弱。拍賣結束后，長端收益率小幅回落，為黃金提供了階段性的正反饋窗口。此外，美國10月密歇根大學消費者信心指數初值降至46.3，較9月終值48.1顯著惡化，未來一年通脹預期卻升至4.7%。這種增長擔憂與通脹擔憂并存的數據組合，為金價提供了短期支撐。 

本周即將公布的美國CPI及PPI數據備受關注，是美聯儲10月會議前重要的關鍵通脹參考。受著9月份能源價格大幅跳升，整體9月份通脹數據或可能高過預期。金價圖表分析方面，上周四提及過日線圖RSI曾出現了“背離”現象，顯示金價短線觸低回升 (詳情請關注KCM Trade微信中文服務號)。雖然如此，金價上行幅度仍可能受制于美債收益率繼續走高的潛在風險，整體金價下行趨勢仍然不變。阻力位可參考于4,260-,4350美元；支持位于4,120-4,000美元。 

油價方面，原油價格下跌，主要原因是市場對俄羅斯能源供應增加的預期。美國總統特朗普宣布與俄羅斯達成協議，俄方將立即向美國及全球市場提供超過30萬噸柴油，并計劃在11月及之后繼續增加供應量。這直接緩解了近期全球能源供應緊張的局面。特朗普聲稱俄烏雙方已同意停止攻擊對方的能源設施，并即刻生效。市場預期此舉將減少對俄羅斯煉油廠和出口設施的干擾，從而增加全球原油供應。不過，烏俄雙方并未對此進行確認，該消息的有效性仍存疑。盡管油價下跌，但中東緊張局勢仍在為油價提供支撐，限制了跌幅，包括也門胡塞武裝對沙特的軍事行動升級及霍爾木茲海峽油輪遇襲事件。 

展望未來，長端美債利率的“高壓”決定了風險資產的估值，而地緣政治與供應沖擊則決定了通脹的底部韌性。本周美國9月CPI與PPI數據的公布，將成為檢驗通脹黏性、進而判斷利率路徑的關鍵節點，黃金的震蕩區間能否守住、原油的風險溢價能否持續，都將取決于這一核心變量的走向。