FX110

全球金融市場在美債收益率飆升與中東局勢反復的雙重沖擊下，呈現出美股承壓、美元偏強、原油沖高回落、黃金遭遇拋售的格局。美債利率風暴成為穿各大類資產的核心定價錨，而油價高企所強化的通脹預期，則進一步推升了市場對美聯儲繼續加息的押注。 

昨日美股三大指數集體收跌，除了英偉達宣布加碼1500億美元股票回購令股價逆勢收漲外，AI相關個股成為拋售重災區。美股承壓的核心驅動來自美債收益率的持續飆升。10年期美債收益率上升約5至6個基點至5.21%—5.24%區間，處于二十多年來的高位。在無風險利率突破5%的背景下，高成長科技股的未來現金流折現價值遭到系統性壓縮，成為股指跌幅的主要原因。 

貨幣市場方面，美元指數整體維持偏強格局。美元指數交投于101.10附近，美元偏強的邏輯與美債收益率上行一脈相承。油價高企推升通脹預期，美聯儲官員密集釋放鷹派信號，使得美元資產的利差優勢得以維持。克利夫蘭聯儲主席哈馬克表示，經濟增長預期走強、政府債務擔憂以及進一步加息預期，共同推動長期美債收益率上行。美聯儲理事巴爾亦指出，實現2%通脹目標的風險正在上升，可能需要進一步加息以確保通脹回歸目標。 

國際油價呈現沖高回落走勢，油價盤中的劇烈波動源于中東局勢的反復拉鋸。特朗普拒絕了伊朗提出的七天重開霍爾木茲海峽的方案，一度推動油價快速拉升。然而，沙特東西輸油管道在遭無人機襲擊后恢復運行的消息，成為壓制油價持續上行的關鍵因素。據消息指出，該管道已恢復約每日350萬桶的原油流量，標志著沙特重新獲得繞開霍爾木茲海峽的關鍵出口能力。值得關注的是，盡管特朗普拒絕了伊朗方案，但白宮官員透露他對在核問題上放寬對伊朗制裁持開放態度。這種矛盾信號使得市場對供應中斷的極端擔憂有所緩解，油價未能守住盤中高點。不過，霍爾木茲海峽的運輸安全風險仍然存在，供應端的不確定性并未完全消退。 

貴金屬市場遭遇劇烈拋售，現貨黃金暴跌近4%，一度跌至約每盎司4,110美元。金價暴跌的核心驅動力來自美債收益率的飆升，在美債能夠提供超過5%無風險回報的背景下，持有黃金這一無息資產的機會成本大幅上升。與此同時，油價高企強化了通脹預期，進一步推升了美聯儲加息押注。當前市場定價顯示，美聯儲10月會議加息25個基點的概率約為65%，12月累計加息50個基點的概率約為50%。 

美債利率的飆升正在重塑全球資產的估值錨。美聯儲9月加息后多位官員密集釋放鷹派信號，疊加美國就業市場仍具韌性，共同推動10年期美債收益率飆升。這一利率水平對美股估值形成系統性壓制，對黃金構成直接的機會成本沖擊。展望后市，本周三將公布美國8月PCE通脹數據和周五的9月非農就業報告，將成為美聯儲利率路徑的關鍵變量。若數據強于預期，美債利率可能進一步上行，美股與黃金將繼續承壓。