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TMGM集團報道，現貨黃金在上周五跌破每盎司4000美元整數關口，創下三個月新低，周線更是錄得逾四個月來最大單周跌幅。進入本周一，金價仍在4000美元附近徘徊，市場情緒并未因周末休市而出現明顯緩和。

能源價格的持續攀升、通脹擔憂的重新抬頭，以及美聯儲政策預期的變化，共同構成了本輪黃金承壓的主要背景。與此同時，地緣政治的不確定性與即將到來的超級央行周，又為后市增添了更多變數。

通脹憂慮升溫意味著全球主要央行可能無法按原先設想的速度推進寬松，這對黃金多頭構成明顯利空。與此同時，科技股尤其是人工智能相關板塊的大幅調整，也引發了一定程度的保證金壓力。部分股票交易員和投資者在面臨追加保證金要求時，選擇拋售黃金持倉來籌集資金，進一步加劇了貴金屬的拋壓。

進入本周，市場注意力迅速轉向美聯儲10月27日至28日的政策會議。交易員普遍預計美聯儲將維持利率在3.75%至4.00%不變，FedWatch工具顯示維持利率不變的概率一度高達90%以上。然而，市場對12月加息的定價仍相當充分，概率接近八成。之前公布的消費者與生產者通脹數據強于預期，已經強化了更高更久的利率敘事。即將于本周晚些時候公布的個人消費支出（PCE）物價指數，作為美聯儲更青睞的通脹指標，將提供進一步線索。如果PCE讀數偏高，疊加油價仍處高位，市場對后續加息的押注可能進一步升溫，從而繼續壓制黃金的表現。除美聯儲外，本周還將迎來歐洲央行、日本央行、新西蘭央行和加拿大央行的利率決議，堪稱超級央行周。歐洲央行大概率維持利率不變，但法國政局與財政擔憂已對歐元形成拖累。日本方面，9月核心通脹率時隔九個月再次超過2%目標，強化了短期內繼續收緊的理由，市場對日本央行12月加息的預期有所上升。這些政策信號的細微變化，都可能通過匯率和全球流動性渠道影響黃金定價。

行情分析：

黃金H4級別超跌反彈, MACD雙線和量能柱在零軸下方擴張。全球地緣沖突的不確定性、主要經濟體財政赤字的擴張，以及部分央行對黃金的配置需求，都構成中長期利多。然而，短期內，實際利率與美元走勢才是主導變量。

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