瑞士FINMA：投資組合經理問題案件倍增，養老錢風險凸顯

瑞士金融市場監督管理局（FINMA）周三發布指引稱，涉及獨立投資組合經理的問題案件去年翻了一番，部分客戶的退休儲蓄資金也未能幸免。

從數據上看，FINMA在2025年對投資組合經理啟動了68起監管案件，而2024年為34起，2023年更是只有9起，兩年內案件數從個位數飆升至接近70起。這些公司均受《金融機構法》第17條約束——自2022年底過渡期結束后，瑞士獨立資產經理人已被納入直接牌照監管體系。截至2025年底，約有1664家管理公司和信托公司持有牌照。

涉案金額不容小覷。FINMA表示，客戶面臨風險的資金從數千萬到數億瑞士法郎不等，其中部分資金“是用于退休養老的”。

反復出現的三大問題

FINMA在檢查中發現，客戶投資組合中反復出現同樣的問題：

• 利益沖突

• 適合性審查不嚴

• 向客戶銷售他們根本不適合持有的復雜產品

最明顯的模式是經理人自己發行或結構化的產品。監管機構發現了不透明且層層疊加的費用結構、激勵員工引導客戶購買本公司產品的酬機制，以及投資組合集中度過高、“明顯違背客戶風險承受能力”的情況。

問題產品包括缺乏監管的境外基金、結構化產品以及來自境外不受監管發行方的證券，許多產品透明度低，甚至沒有經審計的賬目。

目前這一監管體系仍在磨合中。日常監督由私人監管組織負責，FINMA僅在嚴重違規時介入，但發現這些組織在授權和監督審計公司方面存在薄弱環節。今年4月，FINMA曾指出42%的受訪瑞士金融公司沒有數字欺詐應對政策。

本次指引未對任何點名公司采取執法行動，而是重申了經理人本應遵守的關于適合性、公司治理和利益沖突的基本規則。