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由于美國參議院未能在夏季休會前安排《Clarity Act》的投票，SEC、CFTC、白宮以及加密行業各大企業高管不得不開始自行推動相關進程。

周二，美國證券交易委員會（SEC）提出了一項名為「Regulation Crypto Assets」的監管框架，為加密項目提供一種合法且安全的融資途徑，使其代幣能夠進行交易，而無需經歷傳統證券注冊所涉及的繁瑣程序。

第二天，由加密行業高管和政策制定者組成的聯盟在白宮舉行會議，討論在當前數字資產監管受到阻礙的情況下，未來應該如何推進。在隨后的新聞發布會上，美國總統唐納德·特朗普敦促國會「采取下一步行動，通過《Clarity Act》」，并稱該法案是「一項非常強有力的結構性立法，將讓我們領先于……其他所有人」。

周三，特朗普總統與 CFTC 主席 Michael Selig、SEC 主席 Paul Atkins 以及白宮加密貨幣顧問 Patrick Witt 共同出席會議。加密行業方面，參會者包括 Coinbase 首席執行官 Brian Armstrong、Robinhood首席執行官 Vlad Tenev、納斯達克首席執行官 Adena Friedman、洲際交易所（ICE）首席執行官 Jeff Sprecher、Payward 聯席首席執行官 Arjun Sethi、Chainlink 聯合創始人 Sergey Nazarov、Ripple 首席執行官 Brad Garlinghouse，以及其他多位具有影響力的創始人和高管。

隨著本周逐漸成為加密貨幣領域的重要一周，今天晚些時候還將舉行第三場相關活動。CFTC 將召開創新咨詢委員會（Innovation Advisory Committee）首次會議，而加密資產監管同樣將成為會議的主要議題。

SEC 新監管框架

至于 SEC 提出的監管方案，其意圖已經十分明顯；這項潛在規則實際上為《Clarity Act》中部分尚未解決的內容提供了一條替代路徑。該框架首先設立了兩項不同的豁免機制。第一項允許企業在四年期限內籌集最多 500 萬美元；第二項則將額度提高至每 12 個月 7500 萬美元，但同時需要遵守更加嚴格的財務報告要求。

這兩種方案旨在幫助剛剛進入加密行業的企業通過發行代幣或加密貨幣籌集資金。長期以來，這種融資方式在法律層面一直比較棘手，因為代幣等工具與投資合約存在高度相似之處。SEC 對證券的定義本質上是「向共同企業投入資金，并預期從他人的努力中獲得利潤」，這也正是近年來加密行業一直深陷法律監管困境的原因。

針對這一問題，SEC 的提案進一步引入了一項措施：如果某個加密項目成功完成了其在最初融資階段所承諾的功能和技術要求，那么與該項目相關的加密資產將不再被視為投資合約。這里的關鍵在于，一旦項目完全投入運營，機構投資者將能夠更加自由地持有和交易相關加密資產，因為屆時這些資產將不再符合投資合約的定義；至于最初的融資方式，也將不再具有決定性意義。

今年 3 月，SEC 曾將包括以太坊、比特幣、Solana 以及另外十幾種高知名度加密貨幣歸類為數字商品，但當時的規定并未全面覆蓋這些生態系統中的所有區塊鏈活動。如果新的提案獲得通過，將建立一個監管框架，使那些已經實現既定功能目標的加密項目所關聯的數字資產不再受到投資合約規則的約束。這一規定將為希望將加密資產納入資產負債表的機構投資者提供更加明確的法律環境，同時大幅減少目前存在的法律灰色地帶。

接下來，該提案將進入為期 60 天的公眾意見征集期，公眾可以在此期間提出意見和建議，以進一步完善法規的措辭和明確性。根據收到的反饋規模，SEC 隨后可能對提案進行修改并提交投票；如果發生重大修改，則可能重新開放公眾意見征集。

目前，《Clarity Act》計劃于 9 月 15 日進行程序性投票。如果投票通過，法案將進入審議階段，并可能在隨后幾天進行最終通過投票。從法律機制來看，《Clarity Act》比 SEC 本周提出的方案更加清晰，也更加全面。如果該法案成功通過，其核心內容將立即使「Regulation Crypto Assets」提案變得多余。不過，SEC 愿意推出這一過渡性方案來消除監管模糊地帶，本身已經釋放出非常明確的信號。更加值得注意的是，加密行業領袖在第二天便齊聚白宮，進一步討論相關問題。

當然，也存在《Clarity Act》最終徹底失敗的可能。如果出現這種情況，SEC 的提案將突然成為加密行業至關重要的救命稻草。目前，兩條相互競爭的法律路徑正在同時推進。雖然第一條路徑比第二條更加完善和全面，但加密行業中的許多人或許已經開始押注另一種方案。

周三，比特幣一度飆升至 70,000 美元，帶動整個加密貨幣市場上漲，多種加密項目的價格也升至數月未見的高位。