FX110

本周黃金市場呈現典型的“探底回升”走勢，多空雙方在每盎司4,000美元心理關口展開激烈爭奪。盡管金價在周初一度承壓觸及三個多月低點，但隨著油價回落，疊加美國中期選舉臨近帶來的政策不確定性，黃金在周中收復部分失地。目前黃金圍繞每盎司4,050美元附近波動，市場亦把焦點集中于晚些時候的美聯儲政策會議，以尋找未來利率路徑的信號。 

此前中東局勢擾動推升原油價格站上高位，進而強化了市場對美聯儲加息的預期，這對無息資產黃金構成了持續壓制。轉折出現在本周，伊朗、沙特等國在德黑蘭達成繼續磋商的共識，緩解了能源供應中斷的擔憂，國際油價應聲回落。油價下行暫時卸下了通脹預期的一部分壓力，黃金得以獲得喘息空間。不過，美聯儲議息會議維持利率不變的概率雖高達九成，但市場對12月加息的定價依然活躍，這意味著黃金反彈的頂部空間在短期內仍受限于貨幣政策的收緊傾向。 

在利率路徑之外，即將于11月3日舉行的美國中期選舉，正成為交易者無法忽視的變量。從歷史經驗看，選舉日本身對金價的直接影響有限，真正的驅動力在于選舉結果所衍生的政策組合。當前預測市場傾向于民主黨至少奪回國會一院的控制權，而這一情景對黃金的潛在影響呈現多面性。若民主黨掌控國會，財政擴張的立法議程將受到制約，赤字收縮的預期理論上會削弱黃金的避險溢價；但另一方面，國會與白宮的僵局可能迫使行政分支更多依賴行政令與緊急權力，政策可預測性的下降反而會抬升政治風險溢價，對金價形成支撐。此外，若中東沖突因美國內部政治制衡而出現降溫契機，能源價格與通脹預期的回落雖可能削弱黃金的地緣溢價，但由此帶來的美元與美債收益率走軟，又會從定價邏輯上利好黃金。 

綜合來看，本周黃金的走勢本質上是短期利空消化與中期不確定性定價之間的博弈。油價回落與逢低買盤為金價提供了底部支撐，但美聯儲12月加息依然高懸，限制了多頭的攻勢。而中期選舉的臨近，正在為市場注入一層新的變量：若選舉結果導向財政約束與政策僵局，黃金在選后獲得趨勢性支撐的概率較高；若執政黨意外橫掃，短期內風險偏好回升可能短暫壓制金價。對于交易者而言，4,000美元關口的多空分水嶺意義，或許在選舉結果明朗之前都難以被有效突破，黃金短線阻力位可參考于4,100-,4190美元；支持位于4,020-3,960美元。