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上周，美國中期選舉結果落地：民主黨重掌參眾兩院，市場擔憂一是美國中期選舉后，交易者擔心AI數據中心建設的審批與政策前景可能收緊；二是對AI領域巨額資本開支的回報周期與融資環境產生疑慮，觸發了擁擠交易的集中平倉。納斯達克指數上周下跌3.4%，資金從科技股（尤其是AI及半導體相關板塊）大規模撤離的跡象明顯。 

除了中期選舉，上周另一個關鍵經濟數據是美國10月非農就業報告，其結果全面大超預期，新增非農就業人口16.5萬人，遠超市場預期的6.5萬人，也高于過去12個月月均4.8萬人的增幅。失業率降至 4.1%，低于預期的4.2%。薪資增長略超預期，平均時薪同比上漲3.1%，環比上漲0.4%，顯示勞動力市場韌性仍強，薪資壓力仍存。數據強化了美聯儲在12月繼續加息的預期，市場對美聯儲12月至少加息25個基點的預期一度升溫至約80%。數據公布后，美元指數大漲0.7%，重上102關口，亦創下近五個月來最大單日漲幅。 

黃金市場上周走出了一輪令人瞠目的行情。現貨黃金從周初的3,880美元附近一路攀升，至周四一度觸及4,147美元的周內高點，全周上漲約5%。這輪上漲的核心驅動力來自中期選舉。民主黨贏得國會兩院控制權后，市場迅速計價財政政策變化與聯邦開支削減的可能性，美元與美國國債收益率連續走弱，為金價反彈鋪平了道路。然而，金價潛在的下行壓力并未完全消除，核心壓制因素主要來自美聯儲12月加息預期升溫、美股科技股大跌引發的流動性擠兌風險，以及地緣與能源局勢的潛在變化。黃金短線阻力位可參考于4,200-,4250美元；支持位于4,060-4,000美元。 

原油方面，上周經歷了一輪堪稱劇烈的重新定價。WTI原油從10月底的105美元高點附近殺跌至約86.65美元低點；布倫特原油則從約117.42美元急跌至約93.39美元，周跌超12%。暴跌的催化劑同樣是中期選舉。民主黨拿下國會兩院后，市場迅速計價“政治僵局”可能促使特朗普政府尋求與伊朗緩和，從而降低中東供應中斷風險。與此同時，基本面也發出轉弱信號：中東原油現貨溢價已回落至沖突爆發前水平，沙特阿美將12月面向亞洲客戶的阿拉伯輕質原油官方售價下調每桶2美元至2020年5月以來最低。盡管如此，中期選舉結束后美國恢復對伊朗軍事行動的機率仍很高，尤其是周五特朗普總統關于“很快決定是尋求和平協議還是摧毀伊朗殘余力量”的表態，已經提示了這種可能性的現實存在。布倫特原油短線阻力位可參考于103-104.7美元；支持位于92-89美元。 

展望本周，財經焦點集中在周二美國公布10月份CPI通脹數據與AI產業鏈核心財報。10月份CPI報告是美聯儲12月議息會議前最后一份關鍵通脹數據。目前市場對12月加息的定價已接近80%，若CPI讀數偏強，可能進一步壓制科技成長股估值及不利于金價。AI云服務商CoreWeave將于周二盤后公布第三季財報，市場關注點不在于營收增速，而在于其激進的基建擴張帶來的融資風險與債務負擔。此外，Anthropic被傳最快本周啟動IPO路演，估值區間有所下調，其結果也將對一級市場AI資產定價情緒產生連帶影響。