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TMGM集團報道，道明證券在最新的大宗商品策略報告中指出，盡管近期美元表現疲軟，但黃金市場仍面臨明顯的短期下行壓力。在美聯儲主席凱文·沃什釋放出強烈的鷹派信號后，市場對于貨幣政策的重新定價已成為主導金價的核心因素，這使得傳統意義上美元黃金關聯邏輯在現階段出現脫鉤。

沃什在杰克遜霍爾年會上重申了美聯儲將通脹帶回2%目標的堅定決心。他明確表示，目前的金融環境并未達到緊縮程度，且通脹降溫的跡象尚不夠明確。受此影響，市場迅速修正了此前的樂觀預期，目前定價反映出美聯儲在今年9月和12月均有加息可能。這種預期的轉變顯著推升了美債短端利率，導致金價近期持續承壓，在4430美元附近震蕩。

黃金投資者目前面臨的挑戰在于驅動因子的切換。過去，投資者傾向于通過美元貶值交易來尋求黃金的避險支撐，但隨著美聯儲強化其價格穩定職責，這一敘事正逐漸被市場邊緣化。換言之，在利率上行預期主導的環境下，單純的美元走軟已不足以為金價提供有效的反彈動力。

從更深層的債市邏輯來看，盡管美國財政部通過對長端債券市場的干預在一定程度上緩解了金融收緊壓力，并曾在前期為黃金提供助力，但這股力量已難以抵消短端利率上升帶來的沉重壓制。基于此，道明證券預計到今年年底，金價可能會進一步向4200美元至4700美元這一交易區間的下沿靠攏。

不過，這種短期的痛苦并不意味著長期牛市邏輯的終結。機構依然維持對黃金的長線看漲判斷，并給出了2027年第三季度觸及5350美元的宏大目標。這一長線邏輯建立在通脹最終趨于穩定以及油市回歸平衡的假設之上。

行情分析：

黃金H4級別持續下行，MACD雙線和量能柱在零軸下方底背離收斂。對于特朗普任期內的政策走向及美聯儲的后續動作，市場仍保持高度關注。投資者關注即將公布的非農就業數據及通脹指標，這些數據將決定金價是否會在4200美元的支撐區間企穩。

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