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TMGM集團報道，周四，全球黃金市場在經歷前一個交易日觸及兩個月低點之后，終于迎來反彈。表面看，這只是一次小幅上漲，但背后卻交織著美聯儲政策路徑的高度不確定、美國債務擔憂的持續升溫、美元與美債收益率的反復拉扯等多重力量。黃金正站在多空激烈博弈的十字路口，任何一方力量的變化，都可能引爆下一輪大行情。

受美元走強和美國國債收益率上升拖累，現貨黃金周三曾觸及8月5日以來最低水平。到了周四，金價雖然小幅反彈，但市場情緒依舊謹慎。美元和10年期美國國債收益率此前連續第二個交易日走高，這對不生息的黃金構成直接壓力，因為利率上升會提高持有黃金的機會成本。不過，隨著美國30年期國債標售需求穩健，美債收益率從高位回落，美元指數也下跌0.14%。美元走弱通常會給以美元計價的黃金帶來支撐，而收益率回落則緩解了黃金的估值壓力。正是這種多空因素的交織，讓金價在兩個月低點附近出現了脆弱平衡。

美聯儲理事沃勒周四表示，可能需要進一步加息，才能推動通脹降至美聯儲2%的目標，但他同時補充稱，加息步伐具有靈活性，并為10月暫停加息留下了余地。芝商所的FedWatch工具顯示，10月加息的可能性為17%，但預計12月加息的可能性高達81%。這種預期對黃金而言相當微妙，如果10月真的暫停加息，黃金可能獲得短暫喘息；但若12月加息預期繼續強化，黃金仍將承受壓力。

除了美聯儲政策，美國高企的債務水平正成為黃金市場越來越重要的敘事。收益率走高似乎凸顯市場對高負債水平的擔憂日益加劇。如果債務持續攀升，那么作為法定貨幣和政府資產對立面的黃金，很可能會受到青睞。

行情分析：

黃金H4級別震蕩上行，MACD雙線和量能柱在零軸上方運行。10月美聯儲會議將成為關鍵節點。如果美聯儲選擇暫停加息，美元和美債收益率可能回落，黃金有望迎來更明顯的反彈；如果12月加息預期進一步強化，黃金可能再次下探兩個月低點。

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