抓住外匯行情 看聯準會這些動作就對了!(上)

作者:Po-Yen Lee

時間:2021-09-09 17:39:32

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2021年外匯的投資人最關注的焦點,莫過於聯準會(Fed)因應新冠疫情啟動量化寬鬆政策(QE),隨著解封帶來的經濟復甦和通膨加劇,Fed縮減寬鬆話題也浮上檯面。

公開市場操作 最直接的景氣調節閥

整體來說,Fed功能和各國央行一樣,主要利用兩個政策手段,分別為「公開市場操作」以及「調整聯邦基準利率」做為景氣調節閥:

1. 當景氣過熱減少貨幣供給,在市場鬧錢荒情況下,自然達到景氣降溫效果;

2. 當景氣衰退增加貨幣供給,市場錢淹大水,促進投資人和公司把錢用於投資和建設,達到刺激景氣的功能。

公開市場操作 直接買賣有價證券

公開市場操作指Fed直接在金融市場買進或賣出有價證券調節景氣,是最快速有效的方法,若Fed買進有價證券稱為「擴大資產負債表」,反之稱為「縮減資產負債表」。

當Fed對景氣感到悲觀,便會向市場購買有價證券,將資金拋向市場。若市場錢滿為患,商業銀行帳上現金太多,一定會急著把錢借出去,此時自然會調降借款利率。投資人和商業公司有了低利誘因,便會借錢投資,刺激經濟發展。

相對下,若Fed認為景氣過熱,也會做相對應調節,把手上的有價證券賣給市場,把市場資金收回抑制景氣。

金融海嘯的三輪QE回顧

2008年金融海嘯,因應全球經濟衰退,Fed便曾啟動三輪量化寬鬆政策,分別是:

第一輪QE: 實施時間在2009年3月至2010年3月,規模約1.725兆美元,主要用於購買1.25萬億美元的抵押貸款支持證券(MBS)、3,000億美元美國公債以及1,750億美元的機構證券(Agency MBS)。

第二輪QE: 實施時間在2010年11月底至2011年6月,規模約6,000億美元,主要用於購買財政部發行的長期債券,平均每個月購買金額為750億美元。

第三輪QE: 實施時間在2012年9月開始,以Agency MBS及美元長期公債為購買標的,9月購買230億美元,並自10月起每月購買400億美元,2013年1月再加碼,除繼續推行每月400億美元MBS的購債,再增加每月收購450億美元長期公債,使每月購債規模增至850億美元。

公開市場操作 牽動美元走勢

2020年新冠疫情爆發就像金融海嘯事件,Fed啟動公開市場操作購債挹注資金,造成美國利率下滑,導致熱錢向外移動到利率較高的市場尋找投資機會。熱錢外流到外國投資,美元遭拋售換取外國貨幣,就會造成美元貶值。

 

Fed公開市場操作,美元指數不斷滑落。圖片來源: Investing.com

相反的,隨著美國經濟解封通膨加劇,也帶動Fed思考縮減寬鬆把資金從市場收回。資金變少,利率便會上升,此時熱錢又會回流美國,造成美元升值。

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