FX110

周一（10月12日）美國銀行在最新一期《資金流向報告》中提出一個反直覺的判斷；債券市場正在終結泡沫，而美聯儲再次加息，甚至可能成為支撐市場的力量。市場眼下最棘手的問題不只是短期利率，而是長期美債收益率持續攀升。若美聯儲遲遲不采取行動，債券投資者可能繼續要求更高的期限溢價，推動長端收益率進一步上行，最終迫使金融條件自行收緊。如果美聯儲10月加息，向市場表明其愿意在通脹風險面前提前行動，長端收益率反而可能企穩。屆時，加息帶來的短期沖擊，或許小于債券市場失序造成的風險。過去一周，美國10年期國債收益率一度升至5.36%，30年期收益率則達到2002年以來的最高水平。隨著拋售加劇，市場開始討論10年期美債收益率升向6%的可能性。但股市并未同步走弱。美國主要股指仍處于高位附近，人工智能相關資產繼續表現強勢，這種分化掩蓋了更深層的融資壓力。與此同時，各國政府仍維持巨額財政赤字，企業則大舉投資人工智能、數據中心、電力基礎設施和半導體。政府與企業同時爭奪資本，債券投資者因而要求更高回報，以補償持有長期債務的風險。美國銀行的判斷是，如果經濟數據繼續強勁，美聯儲最終可能面臨兩種選擇；主動加息，或者容忍債券市場進一步拋售。假如長端收益率上升變得無序，前者造成的沖擊可能相對較小。美元指數震蕩至102.10；非美貨幣分化，澳元兌美元回落至0.698，歐元兌美元盤整至1.120附近，離岸人民幣到達6.69。現貨黃金回升至4200美元附近，現貨白銀來到61.00美元附近。原油回調至91.60美元附近。

基本面：歐洲央行9月紀要顯示，管理委員會一致支持加息25個基點至2.50%，因通脹預測惡化和經濟韌性。但內部聲音比拉加德鷹派言論更平衡，部分成員認為能源沖擊可能不那么持久，間接效應迄今有限，2.50%仍在估計的中性區間內，溝通應保持中性且無前瞻指引。紀要對法國只字未提，僅提長期利率上升可能不利增長。

技術面：歐元兌美元H4級別反彈遇阻，并在48日多空分界線附近運行。此外，MACD雙線與量能柱在零軸附近擴張。歐洲央行可能有意避免在公開紀要中直接評論單一成員國的財政狀況，防止被解讀為對特定國家財政政策的公開評判。

第一阻力位：1.1260                        第一支撐位：1.1150

第二阻力位：1.1310                        第二支撐位：1.1100

基本面：摩根士丹利認為，英鎊當前定價未能充分反映英國10月28日預算案所帶來的財政風險，在秋季預算案公布前，英鎊定價似乎過低估了英國的財政風險。摩根士丹利預計此次預算案將較為低調，財政整頓步伐將溫和推遲。由于英國國債收益率走高，財政大臣的財政空間已從3月份的240億英鎊收窄至80億英鎊。

技術面：英鎊兌美元H4級別震蕩反彈，并在48日多空分界線上方運行。另一方面，MACD雙線和量能柱在零軸附近縮量。預計明年英國財政赤字占GDP的比例將達3.7%，較3月份高出0.7個百分點，其中約0.5個百分點源于債務償還成本上升。

第一阻力位：1.3300                       第一支撐位：1.3190

第二阻力位：1.3350                       第二支撐位：1.3140

基本面：美元兌日元的走勢，本質上由美日利差驅動。所謂利差，就是借入日元、換成美元并持有美元資產所獲得的額外收益。當前美聯儲政策利率區間為3.75%至4.00%，日本央行政策利率為1.25%，兩者相差2.50至2.75個百分點。這一差距意味著，投資者以1.25%的成本借入日元、買入收益率接近4%的美元資產，仍能穩定賺取可觀的息差。

技術面：美元兌日元H4級別震蕩反彈，并在48日多空分界線附近運行。此外，MACD雙線和量能柱在零軸附近擴張。當美債收益率下降時，持有美元資產的回報隨之降低，美元兌日元承壓。反之，若美債收益率上升，利差擴大，資金更傾向于借日元買美元。

阻力支撐位：

第一阻力位：159.00                          第一支撐位：157.50

第二阻力位：159.70                          第二支撐位：156.80

基本面：澳洲聯邦銀行發布的AI經濟影響研究，為澳元相關增長收益提供了另一種核算方式。該行把技術可替代或輔助的任務以及勞動力重新配置分別處理。在這一框架中，企業能夠使用AI，并不保證整個生產流程按同樣幅度提效。澳洲聯邦銀行判斷，信息通信、金融和專業服務有條件受益；建筑、住宿餐飲等行業則更受實體場所或面對面服務約束。

技術面：澳元兌美元H4級別遇阻回落，但依舊在48日多空分界線上方運行。另一方面，MACD雙線和量能柱在零軸附近縮量。澳洲聯邦銀行據此區分企業提高效率帶來的總收益，與扣除進口AI服務成本后留在澳洲的凈收益。

阻力支撐位：

第一阻力位：0.7030                        第一支撐位：0.6940

第二阻力位：0.7070                        第二支撐位：0.6900

基本面：黃金當前處于多空因素高度交織的階段。利多方面，4000美元附近持續出現逢低買盤，官方機構凈買入預期仍在，中東霍爾木茲海峽風險未解，歐洲財政與政治不確定性、美國中期選舉臨近以及消費者通脹預期高企，都為黃金提供潛在支撐。利空方面，美聯儲進一步加息的可能性尚未完全排除，高利率環境削弱無收益資產吸引力。

技術面：黃金H4級別震蕩反彈，并在48日多空分界線上方運行。此外，MACD雙線和量能柱在零軸上方縮量。美元指數連續四周上漲，美債收益率雖從高位回落但仍處高位，印度黃金需求低迷，中國因假期交易清淡，黃金實物消費端暫未提供強勁助力。

阻力支撐位：

第一阻力位：4225.00                          第一支撐位：4190.00

第二阻力位：4243.00                          第二支撐位：4170.00

基本面：美國戰略石油儲備已處歷史低位，而商業庫存雖在部分時段出現回升預期，但實際數據與成品油結構性短缺并存。即使G7和IEA釋放儲備，也難以迅速填補因地緣沖突造成的長期供應缺口，全球庫存重建可能需要相當長時間。市場將密切關注霍爾木茲海峽的實際通行情況、颶風對墨西哥灣生產的最終影響，以及IEA釋儲的具體落地節奏。

技術面：原油H4級別遇阻回落，并在48日多空分界線附近運行。另一方面，MACD雙線和量能柱在零軸附近擴張。只要中東局勢未能出現實質性緩和，供應中斷的風險溢價就難以完全消退，油價仍將在高波動中尋找新的平衡點。

阻力支撐位：

第一阻力位：94.00                           第一支撐位：88.00

第二阻力位：97.00                           第二支撐位：85.00

基本面：得州機動車管理局記錄顯示，特斯拉10月8日單日新增注冊150輛Cybercab無人駕駛出租車，總數由169輛升至319輛，為8月31日該車型進入登記系統以來最大單日增幅；疊加420輛改裝Model Y，特斯拉在得州的自動駕駛車隊已擴至約739輛。消息公布后特斯拉上漲2%。

技術面：特斯拉日線級別震蕩上行，并在48日多空分界線上方運行。此外，MACD雙線和量能柱在零軸附近擴張。在核心汽車業務承壓的背景下，特斯拉無人駕駛出租車擴張數據對股價的邊際影響顯著放大，圍繞此次注冊量激增，華爾街多空分歧鮮明。

阻力支撐位：

第一阻力位：403.00                           第一支撐位：365.00

第二阻力位：424.00                           第二支撐位：347.00