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TMGM集團報道，上周五全球市場最刺眼的變化，不是黃金本身，而是科技股的集體重挫。英特爾和亞馬遜令人失望的季度業績，加劇了投資者對AI基礎設施投入能否帶來足夠回報的擔憂，納斯達克指數單日急挫2.86%，創6月初以來最大單日百分比跌幅，較10月6日紀錄高位已下跌7.8%。英特爾暴跌28.6%，英偉達下跌4.2%，AMD重挫10.9%，費城半導體指數下跌7.2%，全月跌幅超過15%。

在這種背景下，黃金并未像傳統避險資產那樣受益，反而遭到拋售。貴金屬無法擺脫股市大幅回調產生的引力，企業盈利一直是AI行情的基礎，如今這一支柱開始出現裂痕。

當科技股暴跌引發基金凈值回撤和保證金追繳時，黃金往往不是被避險買入，而是被當作流動性最好的資產之一被迫賣出。德國商業指出，科技股大幅下挫可能引發黃金等避險資產被迫平倉，并導致保證金追繳，但同時預計貴金屬價格未來將會回升。換言之，上周五的下跌更像是市場在極端風險事件下的提款式拋售，并不完全等同于黃金長期避險邏輯的崩塌。

接下來一周，黃金將迎來多重考驗。美國周二舉行中期選舉，政治不確定性可能帶來避險波動。經濟數據方面，10月ISM采購經理人指數、JOLTS職位空缺、ADP就業報告、初請失業金人數將陸續公布，周五的10月非農就業報告尤為關鍵，市場預計新增4萬個崗位，失業率維持在4.2%。蘋果、AMD和高通財報也會影響AI交易情緒。12月議息會議前，12月加息概率目前約70%，任何通脹或就業數據的變化都可能重新定價。

行情分析：

黃金H4級別超跌反彈，MACD雙線和量能柱在零軸下方逐步收斂。美聯儲12月是否加息、AI科技股能否止跌、伊朗局勢與油價走向，將決定黃金是走出黃金坑還是延續調整。央行購金和避險配置需求仍為黃金提供底層支撐，但高利率環境和亞洲需求疲弱限制了上行彈性。

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