FINRA提議廢除日內交易2.5萬美元門檻，待SEC定奪

近日，美國金融業監管局（FINRA）董事會批準了一系列修正案，核心內容是廢除長期爭議的“典型日內交易者”賬戶必須維持2.5萬美元最低凈資產的硬性規定。

這項始于2001年的規則，是當時監管機構為應對互聯網泡沫破裂期間散戶頻繁交易科技股的風險而設。其規定，在5個交易日內進行4次或以上日內交易的賬戶，將被標記為“典型日內交易者”，必須始終維持2.5萬美元最低資產；一旦資產低于此門檻，賬戶的日內交易權限將被凍結，直至資金補足。

盡管監管初衷是保護投資者和券商免受劇烈市場波動的沖擊，但該規則的“一刀切”特性近年來備受詬病。批評者認為，在電子交易和零傭金已成主流的今天，這一規定過時且不公，尤其限制了小額賬戶的交易靈活性。

2024年，FINRA啟動了對交易規則的回顧性審查，獲得了業界的廣泛響應。包括嘉信理財、Robinhood和摩根士丹利在內的多家主流券商均支持改革。它們向FINRA指出，資產規模并非衡量風險的唯一標準，低于2.5萬美元的日內交易賬戶并未給市場帶來獨特風險。

不過，美國北美證券管理者協會等州監管機構則持保守態度，主張應保留一定的準入門檻，但可考慮進行調整。

根據新提案，僵化的資產門檻將被廢除，轉而采用一套更精細化的風控系統。屆時，客戶的日內交易能力將與其賬戶的保證金水平直接掛鉤，而非取決于一個固定的資產數字。只要日內風險敞口被控制在保證金限額內，交易者可自由交易，“典型日內交易者”的標簽也將成為歷史。

下一步：SEC掌握最終決定權

值得注意的是，該提案目前尚處于規則制定的早期階段。FINRA下一步須將其正式遞交至美國證券交易委員會（SEC）。SEC將進行審查、公開征求公眾意見，并最終決定是否批準。在SEC正式批準并確定生效日期之前，現行的2.5萬美元規則仍然有效。

這項提議標志著美國監管理念的一次重要轉向，旨在使誕生于撥號上網時代的交易規則，能夠適應實時保證金風控和移動交易App普及的新市場環境。