巴菲特V.S科斯托蘭尼 你想追隨哪位股神?

安德烈·科斯托蘭尼(André Kostolany)和華倫．巴菲特(Warren Buffett)各自在德國與美國享有「股神」美譽，他們兩人的投資智慧在金融界都被視為權威，科斯托蘭尼的投資核心，主要圍繞在市場情緒和總體經濟數據上，而巴菲特崇尚價值投資，看重公司本身的業績，較少去說明宏觀經濟對整體市場的影響。

日前FX110已發布過巴菲特最經典的十大投資金句、德國股神安德烈·科斯托蘭尼八大經典語錄介紹兩位大師，今天我們特地將巴菲特「價值投資者」和科斯托蘭尼的「投機型交易」觀念拿出來比較，投資朋友可以藉此思考兩位股神的交易風格，哪一種更適合自己。

相同點

切勿有從眾心理

觀察巴菲特和科斯托蘭尼的交易原則，發現他們雖然一個是投機者，一位是價值投資者，但是他們都再三強調不要跟隨大眾盲目做交易，巴菲特認為一個好的投資者應該要具備獨立思考的能力，甚至要有勇氣在「別人貪婪時我恐懼，別人恐懼我貪婪」。
而科斯托蘭尼也提醒投資人要有「固執的堅定心理」勇於在市場追高搶購時賣出，在大家都恐慌拋售時進場，切勿跟著市場情緒起伏。

將眼光放在未來

信奉所謂「價值投資」的巴菲特，交易核心原則就是「逢低買進，長期持有」。他認為投資人一旦買進一檔股票，就要有抱一輩子的心理打算，「如果你沒有持有這檔股票10年的打算，那你最好連10分鐘也不該持有。」在巴菲特的觀念裡，他在乎的是這間公司能否未來每年都提供「穩定的現金流」收入，巴菲特將眼光放在未來報酬這點。

科斯托蘭尼在《一個投機者的告白》著作中，則是拿年輕時學開車的例子來比喻做投資，當時汽車教練說：「如果你總是盯著方向盤，你永遠學不會開車，你應該把頭抬起來，看前方三百公尺的地方。」因此科斯托蘭尼認為「看重小利的人，不會有太大的價值。因為那些短視近利的人，只看見眼前賺到的小額利潤，卻忽略了後面將出現的大行情。

沒有快速致富的捷徑

德國股神科斯托蘭尼雖然是「投機型交易者」，但他曾說過“I can’t tell you how to get rich quickly; I can only tell you how to get poor quickly: by trying to get rich quickly.”也就是，「沒有快速致富的方法，但是如果你一直想著快速致富，你很快就會變成窮光蛋。」

關於這點，巴菲特似乎相當認同，他指出投資股票別想著一蹴可幾，投資人必須自己一步步研究、做足功課、深入分析才能選出最好的公司。他們都認為沒有所謂迅速致富的捷徑，只有靜心鑽研、耐心等待，才能準確判斷趨勢和公司價值。

相異點

公司基本面VS宏觀經濟趨勢

巴菲特講求公司基本面研究，推測公司未來的盈收、獲利、每股盈餘和比益比，藉此推斷出合理股價，進而從企業現金流決定是否買進一間公司。

科斯托蘭尼所使用的研判方法，並不是一般散戶所謂的短線投機交易者在看的技術指標、線圖。雖然他和巴菲特一樣也看重企業獲利，但他更著重於以總體經濟數據為主，包括了政府政策、貨幣供給、利率、景氣循環、國際貿易、通貨膨脹率等。

比起企業本質，科斯托蘭尼更看重趨勢，他篤信行情＝資金＋心理，他認為一間好的公司，如果沒有人去買，股價也不會上漲，短期內真正能夠驅動股市表現，端看整體市場資金多寡和投資人心理。

絕佳時間點VS優質公司

對科斯托蘭尼而言，進場出場的時間點，遠比價格重要，因為對於一個投機的人來說，只要選對時間進場，再看準時機賣掉，短期內絕對有利可圖，因此柯斯托蘭尼最知名的「雞蛋理論」，就是在解釋市場的漲跌循環階段，讓投機者了解進場布局和獲利了結的最佳時機。

然而巴菲特的價值投資需要很長遠的一段時間才能看見成效，甚至，時間越長投資報酬率越高，因此「選擇會賺錢的好公司」顯得相當重要，巴菲特還說過:「寧可用合理的價格買進一流公司，也不要用低廉的價格買進平庸的公司」。

這是兩大股神交易風格最不同的地方。巴菲特秉持的價值投資核心就是「不賣」，但你如果打算買進後用某個價格賣出，那麼就屬於「投機性交易」。

短期高風險VS長期低風險

科斯托蘭尼認為成功的投機者，通常能準確預測經濟、政治和社會的發展趨勢，能夠在「短期間」獲得鉅額利益。反觀巴菲特的投資哲學，最根本的交易策略，就是選擇一檔績優股。

科斯托蘭尼在《一個投機者的告白》書中說道，投資者無法在短期內，用少量的金額賺取大量的利潤，但長遠來看，他們卻能夠累積巨額財富，世界是最著名的投資者便是華倫‧巴菲特。

這就是科斯托蘭尼和巴菲特相當不同的點，巴菲特的「價值投資」追求公司資產價值所帶來的生產利潤；科斯托蘭尼的「投機」追求的是，掌握趨勢所帶來的利益。這也造成他們的報酬性質不一樣，投資者的報酬通常體現在現金流、股息等；而投機者賺取的是價差的利益。

結語

比較了科斯托蘭尼的投機策略、巴菲特的價值投資，我們了解到，儘管投資或投機策略追求的東西不同，它們的最終目的都是為了交易賺錢，對投資朋友而言，最重要的是，找到適合自己的投資策略，堅持下去，才能在股市中獲利。看完本文，投資朋友不妨想想看，哪位大師的交易法則更適合自己。(好文推薦:美國十年公債殖利率攀升 為什麼美股跌？)

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